摘要：TCL中环(002129)事件：公司发布《关于向子公司增资的公告》。增资环晟新能源推动叠瓦组件产能建设，加快组件环节布局。公司为加速实施G12高效叠瓦电池组件项目扩产计划，拟直接向环晟新能源（江苏）增资3.25亿元，并通过子公司中环香港向其增资6.75亿元，共计10亿元，用于新增年产3GWG12高效叠瓦组件（“宜兴组件三期”）产能。公司近年来依托叠瓦技术领先优势，积极进军组件环节，截止2021年底公司叠瓦组件产能为11GW，今年以来环晟陆续中标华电（2.5GW）、华润（1GW）等大型组件招标项目，组件业务战略地位不断提升。公司硅片最新报价涨幅约为5~6%，幅度超预期，硅片环节产业链地位依然强势。公司6月24日公布了最新的硅片报价，相较4月27日报价上涨明显，主流尺寸涨幅约为6%，且相较近期市场成交的硅片价格也有较大涨幅，以210尺寸为例，公司最新报价为9.55元/片（155μm），PVInfoLink6月22日最新报价为9.13元/片（160μm），大幅上涨的报价一方面传导硅料成本的提升，另一方面也展现出当前硅片环节产业链地位依然强势。持续加速推动产能扩张，向全球光伏硅片领导者地位发起挑战。当前公司加快推进硅片产能建设，在晶体产能方面，公司2021年末、2022Q1末晶体产能分别达到88GW（G12占比约70%）、95GW（G12占比约72%），后续随着银川项目陆续投产，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW（G12占比约90%）；在切片产能方面，公司在天津、江苏分别布局DW三期、DW四期建设，共55GW，促进公司G12硅片产能释放。受益半导体国产化大趋势，公司持续推动产能扩张与产品结构升级。近年来公司半导体业务实现快速增长，其中2021年营收同比增长50.61%，8~12英寸抛光片、外延片出货面积同比提升114%。在Power、CIS等优势领域，公司将持续提升量产规模与市占率，而在28nm以上制程公司已进入量产供货阶段，有望形成2022年业绩增长点，28nm以下制程产品已实现部分送样，未来将逐步突破。截止2021年末公司6、8、12英寸半导体硅片产能分别为50、75、17万片/月，预计2023年底形成110、100、60万片/月。盈利预测：预计公司2022~2024年实现归母净利润60.90/70.11/85.98亿元，对应PE估值28.7/24.9/20.3倍，维持“增持”评级。风险提示：行业需求不及预期，硅片价格不及预期。

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