建筑材料行业周报:水泥继续去库涨价,错峰停产叠加天气转凉,旺季行情即将开启国盛证券2022-08-30.pdf
摘要:本周(2022.8.22-2022.8.26)建筑材料板块(SW)下跌4.04%,上证综指下跌0.67%,建材板块相对沪深300超额收益为-2.99%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为-29.2亿元。其中水泥(SW)下跌0.79%,玻璃制造(SW)下跌5.63%,玻纤制造(SW)下跌2.61%,装修建材(SW)下跌6.92%。【周数据总结和观点】周期品方面,水泥:行业PB估值1.0倍处于历史最低位。需求弱复苏状态下,8月错峰停产天数进一步增加,供给端收缩明显,库容比持续下降,水泥价格触底开始底部震荡回升,8月底天气转凉进入施工旺季,叠加政策督促基建资金落实,水泥价格全面反弹有望一触即发,推荐配置水泥板块,个股关注海螺水泥等。玻璃:施工旺季来临前夕,玻璃企业推涨价格去库存策略执行效果良好,玻璃价格触底反弹,但目前下游加工厂真实需求一般,主要系下游补库出现的需求,价格反弹和库存下降的持续性目前看偏弱,需继续关注保交楼落实情况、冷修动态等。玻纤:普通玻纤供需矛盾体现,库存持续走高,价格处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。消费建材方面,下游需求延续弱复苏,上游乳液、铝合金、PVC等价格已经低于2021年同期,且处于下跌趋势中。沥青、天然气价格近期见顶回落震荡,业绩处在复苏阶段。由于地产复苏的不确定性,推荐思路始终以低估值、业绩修复确已发生和独景气赛道为主,建议重点关注法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。碳纤维:因产能快速投放,6月以来行业开启降价周期,降价有望带来碳纤维应用广度及深度的持续提升,具备资金、技术及成本竞争力的龙头企业长期来看成长性较强。水泥近期市场变动:本周全国水泥市场价格环比大幅上涨1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地,幅度10-60元/吨;价格回落地区主要是江西南昌,幅度10-20元/吨。8月下旬,国内水泥市场受高温、限电和台风影响,需求恢复依旧缓慢。分区域看,西南地区企业出货率环比下降8个百分点,致使全国整体出货率回落;长三角、珠三角和京津冀地区,随着高温影响消退,需求小幅恢复中。价格方面,受益于企业执行错峰生产和局部地区限电,供给减少,价格继续走高。玻璃近期市场变动:本周国内浮法玻璃均价为1753.86元/吨,较上周均价(1752.47元/吨)上涨1.39元/吨,涨幅0.08%。全国13省样本企业原片库存为6186万重箱,周环比+182万重箱,同比+3924万重箱。本周浮法玻璃市场价格偏稳,市场以消化中下游库存为主,浮法厂出货均有不同程度放缓,部分区域产销率偏低,库存有所回升,下游加工厂订单改善较为缓慢,需持续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况,下游加工厂订单变化以及冷修动态。玻纤近期市场变动:本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价4400-5000元/吨,全国均价4805元/吨,环比下跌5.57%,同比降低18.56%,需求端无明显好转,市场价格整体延续下行趋势。电子纱市场价格整体稳定,当前电子纱G75主流报价约9200-9500元/吨,环比基本持平。消费建材近期市场变动:消费建材需求端延续弱复苏状态,上游原材料中,本周PVC、铝合金、乳液价格小幅反弹,但已经低于2021年同期价格,管材企业、志特新材、坚朗五金、涂料企业等成本端持续受益;沥青和天然气价格已见顶回落,防水和瓷砖成本压力见顶。碳纤维近期市场变动:本周碳纤维市场均价环比持平,T700(12K)价格继续保持高位。单周供给稳中有增,且厂家累库持续。盈利方面,丙烯腈周内价格相对稳定,碳纤维生产成本相应保持平稳,环比无明显波动;利润端窄幅下降,产品售价疲弱或为主因。另外,海关公布7月碳纤维进出口数据,进口增速环同比双双下跌,出口变动趋势相反,环同比增速均有明显提升。风险提示:地产需求回暖不及预期风险,原材料价格持续快速上涨风险。
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