传媒2022H2投资策略:开启新技术驱动下的新篇章国盛证券2022-08-31.pdf
摘要:XR 应用、元宇宙等新技术有望开启传媒板块发展新篇章。传媒板块在经历较长时间的调整后,目前具有估值底部+基金低配+新技术驱动的显著特征。429 政治局会议以来,支持引导传媒板块发展政策频出,支持力度提升有望助力板块β修复,同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径,未来有望形成基本面与政策的共振。同时 XR 应用、元宇宙等新技术逐渐从概念走向商业落地,在这一过程中我们认为为传媒板块的发展开启了新的篇章,建议重点关注新技术驱动下的传媒投资机会。游戏:上半年游戏行业缺乏优质新游,整体增速有所承压,但 VR 产业的快速发展有望带动板块后续机会。当前版号已恢复常态化发放,板块估值位于历史低位。随着字节在硬件、内容、营销维度多维度发力,22Q1/Q2 中国VR 头显出货量显著加速,分别达到 25/33 万台(去年同期 7/7 万台),创维等国内厂商也都推出新头显进一步加速国内 VR 产业发展。我们认为游戏作为 VR 板块核心应用,产业加速发展或带动优质研发商价值重估。营销:对于营销公司而言:1)元宇宙将改变消费者与品牌互动的方式,驱动营销效率提升与场景升级。2)技术加持下元宇宙赋能营销环节价值提升,长期看财务角度有望改善企业现金流与利润率。从细分领域来看,虚拟人、数字藏品、虚拟空间在当下营销领域已有部分应用,后续重点关注产业落地与企业财报兑现情况。短视频:短视频已成为时长占比 TOP1 的互联网细分行业,但整体流量增幅趋缓,快手通过差异化运营用户增长持续超预期。同时重视 VR 直播产业机会。商业化层面,当下经济环境下广告业务或短期承压,但直播电商板块仍保持高景气度,有望支撑大盘增长;抖音、快手亦在积极探索多元化变现方式,加速覆盖本地生活、招聘等生活场景,逐步成为视频化趋势下的基础设施和超级 APP。目前 VR 内容生态中直播发展趋势良好,未来有望成为 VR的现象级应用。出版:我们认为未来一段时间板块投资机会主要集中于 1)把握核心教育资源,业务变现、业务创新能力突出的教材教辅类公司;2)聚焦渠道变迁成功、业绩逐步兑现的出版公司; 3)重视新技术变迁,扩大 IP 变现价值的优质内容/版权公司。院线:优质内容韧性强,关注疫情修复后周期的院线公司业绩弹性及新业态落地。 目前暑期档票房恢复状况较好,院线公司疫情下探索剧本杀等新业态。疫情恢复后院线公司业绩弹性显现,若国内电影市场总票房恢复至 500-650亿元,常态化利润水平下万达电影院线业务毛利范围在 5.8-10.7 亿元,中位数为 8.1 亿元。同时面对疫情院线发力的如剧本杀、直播等新业态也有望为院线创造新的收入来源。长视频:行业运营重点已从追求用户规模转向确定性盈利。一方面,国内主要平台历经长时间亏损, Netflix 2019-2021 年归母净利润 130 亿元、180亿元、326 亿元,而爱奇艺为亏损 103 亿元、71 亿元、62 亿元;另一方面,头部平台爱奇艺及腾讯视频的用户规模已处于 6-7 亿的高位,持续增长的空间有限,各平台运营重点在于关注“降本增效”,头部平台盈利能力大幅改善,22Q1 爱奇艺首次实现盈利,实现净利润 1.69 亿元。据腾讯 1Q22 投资者电话会,腾讯管理团队也确认正在压缩腾讯视频的业务成本,并推动腾讯视频实现可持续性盈利。影视内容:凭借内容 IP 及艺人资源优势探索元宇宙业务。影视剧公司陆续布局元宇宙,希望通过元宇宙模式推动影视行业商业模式立体化改革,打破现阶段盈利困境。目前,影视剧公司元宇宙布局仍处于早期探索阶段,未来发展包括两个方向:1)通过数字藏品、数字资产等形式拓宽自有影视 IP 的盈利变现途径,如华策影视 2022 年 3 月 31 日宣布与阿里拍卖合作推出的电视剧《长歌行》纪念数字藏品;2)通过研发推出虚拟艺人、虚拟场景社交等形式拉长内容价值链。投资建议:1)游戏及 VR 内容:当前板块估值处于历史底部,关注国内 VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会,建议关注 Pico 主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】及有望受益估值提升的游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】,此外 VR 直播方向建议关注【星期六,中广天择】;2)元宇宙及文化数字化:目前板块估值已回调至低位,重点关注 NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况,重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】;3)疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、兆讯传媒】;4)港股:推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】,关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。风险提示:政策监管风险,竞争加剧风险,疫情影响超预期风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
展望2024年新能源产业新周期并探讨EPS与PE双螺旋投资框架的变化趋势:能源,定海神针 否极泰来;科技,举重若氢 眼里有光 中航证券 2024-03-28(67页) 附下载
全球经济的缓慢复苏,制造业产业升级与产业转移、互联网大数据与AI产业蓬勃发展、居民收入提高带来生活能...
17.07 MB共67页中文简体
1小时前020积分
-
传媒行业简评报告:AI行情持续,后续关注业绩及应用落地的确定性 首创证券 2024-03-28(14页) 附下载
【核心观点】国内外大模型领域取得积极进展,国外,LTXStudio带来比Sora更细节化的文生视频效...
816.48 KB共14页中文简体
1小时前020积分
-
非银行金融行业点评:NBV高增、投资收益下降,新华23年利润负增 平安证券 2024-03-28(2页) 附下载
事项:新华保险发布2023年报,全年实现寿险原保费1659.0亿元(YoY+1.7%);新会计准则下...
298.25 KB共2页中文简体
1小时前420积分
-
传媒:端侧AI进军折叠屏,强强联合赋能应用落地 华金证券 2024-03-28(3页) 附下载
投资要点热点事件:近日,第二届拯教者杯OPENAIGC开发者大赛报名开启。3月25日,《科创板日报》...
291.59 KB共3页中文简体
1小时前220积分
-
传媒:DBRX发布,持续关注商用AI落地进度 华金证券 2024-03-28(3页) 附下载
投资要点热点事件:3月27日,初创公司Databricks发布公告并推出开源AI模型DBRX。据测试...
294.35 KB共3页中文简体
1小时前020积分
-
中国石油 2023年年报点评报告:业绩再创新高,高分红彰显央企投资价值 国海证券 2024-03-28(12页) 附下载
中国石油(601857)事件:2024年3月25日,中国石油发布2023年报:2023年公司实现营业...
1.35 MB共12页中文简体
1小时前018积分
-
中国神华 煤电一体业绩稳健增长,高分红彰显投资价值 国信证券 2024-03-28(9页) 附下载
中国神华(601088)核心观点2023年煤价下行致营收下降、利润减少。2023年公司实现营收343...
833.91 KB共9页中文简体
1小时前018积分
-
中国人寿 投资波动影响利润表现,负债端有望率先企稳 信达证券 2024-03-28(6页) 附下载
中国人寿(601628)事件:中国人寿公布2023年年报,2023年公司实现营业收入8378.59亿...
539.87 KB共6页中文简体
1小时前018积分
-
海尔智家 高端创牌引领增长,提高分红回报投资者 信达证券 2024-03-28(5页) 附下载
海尔智家(600690)事件:2023年公司实现营业收入2614.28亿元,同比+7.33%;实现归...
542.94 KB共5页中文简体
1小时前018积分
-
以美股为例,GDP增速下台阶过程中如何做投资? 信达证券 2024-03-28(36页) 附下载
核心结论:1950年至今美国共出现过两次GDP增速下台阶。1)分别发生在20世纪60-70年代、20...
3.08 MB共36页中文简体
1小时前010积分
-
投资端改革持续推进,核心资产表现有助于整体信心的恢复 国开证券 2024-03-28(10页) 附下载
内容提要:近日,中国证监会密集发布多项政策性文件, 突出了“强本强基”和“严监严管”的监管新理念。实...
1.26 MB共10页中文简体
1小时前010积分
-
投资策略专题:开源金股,4月推荐 开源证券 2024-03-28(8页) 附下载
金融工程:基于行业轮动模型的4月行业多头基于行业轮动模型,4月行业多头为:商贸零售,食品饮料,银行,...
534.59 KB共8页中文简体
1小时前010积分
-
数据背后的地产基建图景(六):2024开年地产基本面未现好转,基建投资稳健增长 国信证券 2024-03-27(28页) 附下载
核心观点房地产:重申楼市复苏是地产板块行情启动的必要条件1.销售:从交易量看,2024年1-2月,商...
2.58 MB共28页中文简体
1天前50920积分
-
证券行业周报:食品饮料投资端改革持续推进,落实“增强资本市场内在稳定性”要求 国开证券 2024-03-27(9页) 附下载
内容提要:上周(2024年3月18日-3月22日),申万非银金融指数下跌1.59%,落后沪深300指...
1.4 MB共9页中文简体
1天前68020积分
-
房地产行业2024年4月投资策略:二手房表现较优,静待楼市真实复苏 国信证券 2024-03-27(12页) 附下载
核心观点行业:新房市场量价下行,楼市成交量延续弱势。2024年1-2月,商品房销售额10566亿元,...
2.25 MB共12页中文简体
1天前61520积分
-
建筑装饰行业月报:基建投资提速,数字引领变革 中国银河 2024-03-27(18页) 附下载
核心观点:建筑业景气度小幅下滑。2月,建筑业商务活动指数为53.5%,较上月-0.4pct;建筑业新...
1.43 MB共18页中文简体
1天前30720积分
-
航运港口行业专题研究:全球变局中的航运投资机会 天风证券 2024-03-27(17页) 附下载
摘要集装箱航运:供给充足,运价中枢较低预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%,而需求增速...
839.42 KB共17页中文简体
1天前76220积分
-
非银行金融行业点评:投资与承保共振,众安23年利润大幅转正 平安证券 2024-03-27(2页) 附下载
事项:众安在线发布2023年报,全年实现总保费295.0亿元(YoY+24.7%)、保险服务收入27...
324.48 KB共2页中文简体
1天前8120积分
-
传媒:字节AI出海:AI教育Gauth出圈 华福证券 2024-03-27(2页) 附下载
投资要点:一、事件:据字节AI教育平台Gauth官网公布的数据,已经有超过2亿学生用户使用过该平台,...
329.28 KB共2页中文简体
1天前99020积分
-
传媒:复盘23H1AI行情:看Kimi引领的国产AI行情 华福证券 2024-03-27(2页) 附下载
投资要点:一、2023上半年AI行情复盘:1、ChatGPT日活数据与传媒板块行情密切相关。根据Si...
317.78 KB共2页中文简体
1天前97220积分