策略周报：短期内防守为主万和证券 2024-01-26（8页）附下载_宏观策略_报告

策略周报：短期内防守为主万和证券 2024-01-26（8页）附下载

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发布机构：万和证券发布时间：2024-01-26大小：781.63 KB页数：共8页上传日期：2024-01-29语言：中文简体

策略周报：短期内防守为主万和证券2024-01-26.pdf

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摘要：主要观点上周主要指数涨少跌多，申万一级行业涨少跌多。盘面上，上证指数下跌1.72%；深成指下跌2.33%；创业板指下跌2.60%；沪深300下跌0.44%；中证1000下跌4.80%；上证50上涨0.28%。行业方面银行（1.34%）、通信（0.43%）、纺织服饰（0.26%）涨幅靠前，国防军工（-6.86%）、环保（-6.36%）、机械设备（-5.15%）表现不佳。上周北上资金大幅净流出，两市交易日量能回升。上周沪深两市日均成交额为6,929.38亿元，环比上期6,735.26亿回升2.88%；两市日均成交量650.30亿股，环比上期617.28亿股回升5.35%；两市周换手率7.67%，环比上期7.07%回升0.6个百分点。上周A股风险溢价率（周四）在+1std上方持续上升，市场风险厌恶情绪已经较高。以人民币计陆股通北向合计净流出234.94亿元，其中沪股通净流出35.51亿，深股通净流出199.43亿。油价走低、需求疲软掣肘通胀上行，投资动力仍显不足。2023年12月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，食品项对CPI环比回升起着重要作用，节前食品消费需求增加推动食品价格回升。2023年12月PPI同比下降2.7%，环比下降0.3%。PPI和原油价格相关性较高，布油期货结算价在经过2023年10月左右的巴以冲突短暂高升后又呈回落态势，叠加上PMI数据显示的工业品需求不足，我们预计近期PPI仍将处低位运行。在需求未见明显好转，工业产成品出厂价格同比增速收缩等因素影响下，预计CPI同比增速近期不会出现明显上行趋势。央行公布的数据显示，2023年12月M2同比增长9.7%，M1同比增长1.3%，12月M2-M1剪刀差略微收窄。2023全年来看，M1、M2同比增速均持续下行，但M2-M1剪刀差却在持续扩大，我们认为走势的差异反映出政府在努力控制资金空转方面实有发力，但投资动力仍显不足。房地产景气度继续下行。2023年全年，地产开发投资完成额同比增速为-9.6%，房地产开发企业到位资金同比增速为-13.6%。2023年，商品房销售面积较上年下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%；商品房销售额下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%，在商品房销售面积和销售额增速在2022年低基数的背景下仍在持续收缩。地产投资和地产销售在经历2023年上半年情绪好转带来的增速回升后于下半年再度转为回落态势，下半年城中村改造、万亿国债支持“平急两用”基础设施建设以及PSL发行支持三大工程等积极政策频频落地，但地产端短期内未见明显好转，房地产在货币端-信用端的传导仍需时间。防守为主，等待信号。上周四上证指数短时间内跌破2800点大关，从近期公布的数据来看基本面仍旧面临较大的下行压力，近期资金出逃、向下磨底的趋势加快。我们仍然保持之前的观点，A股市场短期内将继续承压，但此时仍是市场左侧布局的较好时期，安全边际较高。建议以高股息行业为防御边际，如石油石化、银行、煤炭等，并逐步配置我们2024年度策略中所提到的2024年盈利边际增速和盈利增速或靠前的电子、有色金属、医药生物等。风险提示：需求端持续疲软，经济恢复不及预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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