8月宏观月报：疫情扰动、地产拖累万和证券 2022-09-02 附下载_宏观策略_报告

8月宏观月报：疫情扰动、地产拖累万和证券 2022-09-02 附下载

#万和证券

发布机构：万和证券发布时间：2022-09-02大小：1.22 MB页数：共11页上传日期：2022-09-03语言：中文简体

8月宏观月报：疫情扰动、地产拖累万和证券2022-09-02.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：疫情反弹、局部限产、地产承压拖累经济活动。1）疫情对于经济的影响仍然较大。7 月以来部分区域疫情反弹，导致本轮消费和服务业复苏的逻辑遭到破坏。当前新冠病毒传播路径隐匿，防控难度越来越高，全国鲜有持续零新增的省份，疫情管控对于经济的影响仍然非常大。8 月 PMI49.4%，仍然在荣枯线下。2）高温天气影响的限电限产对经济扰动较小。8 月以来多地发布限电通知，此次限电节电区域主要是水电大省和长江中下游受高温天气影响的几个省份，与去年“能耗双控”背景下不同，预计本次限电对经济增长扰动较小。3）房地产拖累较大。1-7 月地产投资下滑至-6.4%，8 月 30 城房地产销售面积同比下跌 21%，8 月百城土地成交面积同比下降 1.5%，成交总价同比下降 22%，土地溢价率平均在 3%左右。4）监管层释放支持房企融资信号，房地产市场回暖或仍可期。7 月房地产开发资金来源同比下降 25.8%，8 月房企境内信用债当周净融资额持续为负，房企现金流压力仍大。不过监管层已经在出台支持房企融资和针对在建住宅项目的政策。8 月 CPI 环比预测值 0.0%，同比预测 2.6%，猪周期下 CPI 仍然可控。根据我们对 CPI 增速的测算和对猪周期的分析，到明年 2 月之前猪价处于上涨通道内。据国家发展改革委 8 月 29 日发布，自 9 月份即开始分批次投放政府猪肉储备，反映了国家稳物价的政策导向，预计 CPI 在 9 月突破 3%后，四季度 CPI 同比涨幅仍能控制在 3%以下。美联储加息预期升温，人民币贬值压力较大。8 月 26 日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议中表示，美联储当前的首要目标就是把通胀拉回到 2%的目标，9 月会议中不排除再次非常规大幅加息的可能性，而紧缩的货币政策也将持续至 2023 年底。由于中美货币政策背离和国内经济增长承压，人民币贬值压力仍然较大。我们认为当前宏观环境在货币政策周期、经济增长、通胀层面与 2018 年较为相似。1）都在美联储的加息周期，人民币汇率贬值压力较大。2）对于经济前景的悲观预期。2018 年中美贸易摩擦事件发酵，市场悲观情绪弥漫，当前疫情持续时间和影响不断超预期，地产行业信用风险事件频发，缺乏稳增长的增量政策，市场悲观情绪同样浓重，叠加重要会议的临近，疫情管控短期不太可能放松，国内开工还有可能受到影响。3）同样处于猪周期上行阶段，CPI 存在破 3 压力。虽然经过我们的测算，CPI 预计对货币政策不会造成明显约束。基于此，我们认为长端利率仍有下行空间，权益市场仍面临较大压力，拐点可能在重要会议落地前后。未来 1~2个月央行大概率会进行降准操作，用于在重要会议期间平稳流动性和对冲 MLF 连续缩量所造成的资金缺口，当下这个时点稳增长对债市的冲击有限，而 9 月经济或由于疫情等原因表现堪忧，强化利率下行趋势。权益方面，降准、甚至降息对宽信用的实质作用都有限，基本面预期扭转可能需要更大力度的政策部署。风险提示：美国通胀超预期回落、国内稳增长政策不及预期、疫情发展超预期、防疫政策变化

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：2022年8月官方PMI点评：宏观政策持续发力，需求回暖带动PMI回升远东资信 2022-09-02 附下载

下一篇：8月PMI数据分析：结构性问题依旧突出银河期货 2022-09-02 附下载

关于上传者

原罪

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

1156

粉丝

关注