摘要：后市展望：周一大盘震荡分化， 沪指小幅反弹。 受“ 降准降息” 预期落空等因素影响， 早盘三大指数集体低开后探底回升， 沪指一度重回 2900 点， 深成指和创业板指亦翻红， 随后大盘有所回落， 午后市场延续震荡下行趋势， 截至收盘沪指小幅上涨， 深成指、 创业板指收绿， 北证 50 指数跌超 3%。 盘面上， 大消费股集体活跃， 其中旅游股领涨， 零售股震荡走高， 半导体板块震荡反弹， 氢能源概念股盘中异动。 下跌方面， 军工概念股陷入调整。 个股板块跌多涨少， 商贸零售、 社会服务、 交通运输、 纺织服饰和美容护理等板块涨幅靠前；国防军工、 环保、 农林牧渔、 电力设备和有色金属等板块跌幅靠前。 概念指数方面， 旅游概念、 社区团购、 室外经济、 冰雪产业和毛发医疗等板块涨幅靠前； PEEK 材料、 国产航母、 太赫兹、 中船系和送转填权等板块跌幅靠前。央行周一开展 9950 亿元 1 年期 MLF 操作， 中标利率维持 2.50%不变。 考虑到周二有7790 亿元 MLF 到期， 央行已连续 13 个月超额续做 MLF， 旨在增加市场流动性， 继续维持资金面合理充裕。 本月 MLF 利率不变同时加量投放， 一方面春节前资金供给增加， 保持资金面平稳。 另一方面， 年初不降息主要还是想呵护银行净息差， 以及汇率的稳定。 北交所公司和企业债券市场周一正式开市， 这对于进一步完善证券交易所功能、 拓展直接融资渠道、 强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。 证监会表示， 行业机构普遍认为当期 A 股市场估值水平已处于历史低位， 长期看已具备较高的投资价值； 将加快推进资本市场投资端改革的各项工作， 进一步加大中长期资金引入力度。 当前 IPO 节奏明显放缓， 将科学合理保持 IPO 常态化； 继续做好逆周期调节， 做好一二级市场协调发展。海外方面， 美国 12 月 PPI 连续第三个月下降， 创 2020 年以来最长连跌纪录， 核心PPI 同比升幅为 2020 年末以来最低， 市场加大对美联储降息押注。 虽然此前 CPI 以及就业数据打压美联储降息预期， 但 PPI 降温重新提振降息前景， 有利于缓解人民币汇率近两周的压力。 此外， 上周五公布的数据显示， 作为美国货币市场流动性的重要“ 蓄水池” ，美联储隔夜逆回购工具(RRP)的使用规模目前已仅有约 6000 亿美元。 达拉斯联储主席近期表示， 随着 RRP 交易量接近“ 低水平” ， 美联储应该放慢 QT 脚步。周一指数全天震荡分化， 两市成交仅 6000 多亿元。 步入年初业绩空窗期， 市场情绪依旧偏谨慎， 存量资金博弈的格局依旧， 短期 A 股大概率将继续磨底。 当前市场对于美联储降息预期的抢跑情绪有所调整， 外部环境不确定性边际上升； 此外， 国内宏观经济运行相对平稳， 但是社融和通胀数据依然暴露出了预期偏弱的迹象， 内外部环境作用下， 市场走势依然偏弱。 不过经历连续回调后， 资产价格或已充分反映投资者的悲观预期。 当前市场已经出现明确底部特征， 投资者不宜过度悲观。 当前市场估值已处于历史低位， 中期来看经济基本面复苏、 总量政策积极， 国内外流动性宽松预计都将对权益资产提供支撑。 投资者悲观预期的修正或将带来超跌反弹的投资机会。 此外， 监管层也在持续发力呵护资本市场。 因此我们判断， 随着积极变化不断涌现， 当前市场在底部有望迎来修复。 当下投资者可以控制好仓位， 关注结构性机会， 比如关注前期调整幅度较大， 且基本面出现积极变化的新能源、 医药、 消费等； 又或者是关注产业趋势以及高股息红利资产的配置价值； 同时关注春节假期受益的食品饮料、 旅游酒店等板块。风险提示：内需恢复不及预期， 消费延续疲弱， 从而加大经济稳增长压力； 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化， 导致外需回落， 国内出口承压； 全球主要经济体超预期延长加息周期， 高利率环境使全球经济增速明显放缓， 压缩国内资金面； 海外信用收缩引发风险事件， 可能对市场流动性造成冲击， 干扰利率和汇率走势

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