农林牧渔行业双周报:能繁母猪正常保有量目标下调东莞证券2024-03-11.pdf
摘要:投资要点:SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2024年2月26日-2024年3月10日,SW农林牧渔行业下跌0.58%,跑输同期沪深300指数约2.16个百分点。二级细分板块中,种植业、养殖业、饲料、农产品加工、动物保健和渔业分别下跌0.06%、0.32%、0.5%、0.83%、2.51%和3.89%。截至2024年3月8日SW农林牧渔行业指数整体PB(整体法,最新报告期,剔除负值)约2.37倍,近期行业估值略有回落。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢,处于相对较低的位置。行业重要数据。(1)生猪养殖。价格:2024年2月26日-2024年3月9日,全国外三元生猪平均价由13.79元/公斤回升至14.62元/公斤,近两周均价有所回升。产能:截至2024年1月末,能繁母猪存栏量达到4067万头环比回落75万头;较正常保有量3900万头仍高出4.3%。成本:截至2024年3月8日,玉米现货价2467.65元/吨,近两周均价有所回升;豆粕现货价3324元/吨,近两周均价有所回落。盈利:截至2024年3月8日,自繁自养生猪养殖利润为-183.93元/头,亏损较上周略有减少;外购仔猪养殖利润为36.21元/头,盈利较上周有所回升。(2)肉鸡养殖。鸡苗:截至2024年3月8日,主产区肉鸡苗平均价为3.71元/羽,环比前一周回升3.3%;主产区蛋鸡苗平均价3元/羽,环比前一周回升3.4%。白羽鸡:截至2024年3月8日,主产区白羽肉鸡平均价为7.57元/公斤,环比前一周回落1.9%。维持对行业的标配评级。农业农村部将能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头。1月能繁母猪存栏量持续去化,后期仍有去化空间。关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面,鸡苗与白羽肉鸡价格节后有所回落,2022年引种量下降有望逐步传导至下游,关注具有良好竞争优势的龙头企业。饲料方面,龙头集中度还有较大提升空间,关注具有规模优势与成本优势的龙头企业。宠物方面,国内市场规模持续扩大,关注业绩有望保持快增的优质国产龙头。可重点关注:牧原股份(002714)、温氏股份(300498)新希望(000876);圣农发展(002299)、益生股份(002458)、立华股份(300761)、湘佳股份(002982);海大集团(002311);生物股份(600201);中宠股份(002891)、乖宝宠物(301498)等。风险提示:非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发,生猪、肉鸡等价格下行,自然灾害,市场竞争加剧等。
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