食品饮料行业双周报:步入消费淡季,关注淡季补货情况东莞证券2024-03-11.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:2024年2月26日-2024年3月8日,SW食品饮料行业指数整体下跌2.53%,板块跌幅位居申万一级行业第二位,跑输同期沪深300指数约4.11个百分点。细分板块中,所有细分板块均跑输沪深300指数。其中零食板块上涨0.00%,板块涨幅最大;软饮料、保健品、白酒、乳品与肉制品板块的跌幅位于0.00%-3.00%之间;预加工食品、烘焙食品、调味品与啤酒板块的跌幅位于3.00%-5.50%之间;其他酒类板块跌幅最大,为5.93%。行业周观点:步入消费淡季,关注淡季补货情况。白酒板块:目前已进入白酒消费淡季,近期水晶剑、红花郎、青花20等产品相继提价。此举为淡季酒企正常的营销策略,通过控货挺价维持价盘,后续需进一步关注淡季补货情况。白酒近期需要重点关注3月的春糖会。春糖会是整个行业的晴雨表,届时各家酒企的招商策略、新品推广、动销等情况也会更加清晰,需持续关注动销、库存等指标。长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面,高端白酒可关注确定性强的贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等;次高端与区域白酒中,可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)等大众品板块:春节之后大众品整体库存表现相对良性,内部表现分化。春节期间餐饮消费场景火爆,在餐饮端布局较多的公司或具备更大增长弹性。同时,高性价比、刚性需求等板块亦可重点关注。细分板块,调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙头春节动销良性,生鲜乳成本压力趋缓,需持续关注后续补货情况。部分零食公司春节动销超预期,节后仍存在补货情况,龙头企业一季度业绩值得期待。标的方面,可重点关注海天味业(603288)、伊利股份(600887)、三只松鼠(300783)等。风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。
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