口腔产业链系列报告之一:种植牙集采,口腔CBCT迎来拐点浙商证券2023-03-20.pdf
摘要:1、行业:种植牙集采降价后,其渗透率有望得到快速提升,同时加速国产口腔CBCT等检测设备需求释放。降价带来需求释放:动辄上万元/人/颗的费用,制约了种植牙普及率提升,2023年集采落地后,种植体平均降幅55%,种植牙费用从2.4万元左右(高端)下降到0.6-0.9万元,降幅可达63%,高消费单品快速平民化,种植牙需求将会得到快速释放。口腔CBCT配置意愿提升:口腔CBCT几乎成为口腔医疗机构(特别是开展种植及正畸项目)必备的影像检查设备。2015-2020年,国内口腔民营医院及口腔连锁所迎来快速发展,成为重要的医疗消费市场,种植牙项目的开展将大大提升其购买意愿。国产放量加速:种植牙集采后,医疗服务价格下降,口腔民营医院等更加注重资本投入成本,截止到2023年国产口腔CBCT从硬件配置到软件算法与进口产品已无太大差异,具有极高的性价比,逐步成为首选,国产放量进程有望加速。2、产业链:短期看中上游设备放量,中长期看下游医疗服务潜力。中游设备:美亚光电、朗视仪器是国产口腔CBCT设备龙头。种植牙渗透率提升,民营医院和诊所的设备需求弹性更大,国产设备依托性价比优势聚焦民营市场,有望优先受益。上游核心部件:X线平板探测器(价值量占比约30-40%)技术壁垒较高,国产企业随着2020年以来产品的逐步丰富化,已快速切入更多领域以及更多客户供应链体系,中游口腔CBCT设备应用场景打开及放量将带动其市场地位进一步提升。下游服务:以牙博士、瑞尔齿科等为代表的口腔连锁服务机构,种植牙集采价格下降短期可能会影响收入及利润,但中长期种植牙渗透率提升带来业务快速增长,成长天花板得以提升。3、投资建议:中游设备:建议关注:美亚光电、朗视仪器等,上游核心零部件:推荐:奕瑞科技、建议关注:康众医疗等。风险提示1、种植牙降价政策落地实施进度低于预期:2、种植牙降价后,需求上升速度低于预期:3、市场竞争带来单价下降风险:
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