酒鬼酒酒鬼酒更新报告：坚定推进费投改革，蓄力新周期轻装上阵浙商证券 2023-11-16（3页）附下载_公司研究_报告

酒鬼酒酒鬼酒更新报告：坚定推进费投改革，蓄力新周期轻装上阵浙商证券 2023-11-16（3页）附下载

#酒 #浙商证券 #酒鬼酒

发布机构：浙商证券发布时间：2023-11-16大小：460.98 KB页数：共3页上传日期：2023-11-19语言：中文简体

酒鬼酒酒鬼酒更新报告：坚定推进费投改革，蓄力新周期轻装上阵浙商证券2023-11-16.pdf

摘要：酒鬼酒(000799)投资要点酒鬼酒发布业绩公告，23Q1-3/23Q3公司实现营业收入21.42亿元/6.01亿元，同比-38.54%/-36.66%；实现归母净利润4.79亿元/0.57亿元，同比-50.75%/-77.65%。业绩阶段性承压，聚焦去库存+价格改善1）业绩端：公司三季度业绩表现承压，主因：①需求端：受整体经济环境影响，消费复苏斜率慢于预期，商务需求下滑。②供给端：为了经销商最大化去库存，公司10月起对酒鬼系列产品全国停止接单，进行市场秩序整顿，以提高市场规范性，保障价盘稳定及长期健康发展。2）市场端：从区域上来看，公司未来将按计划有序开展湖南省内新客户的开发工作，逐步提升湖南市场占比，打造根据地市场，团队/费用/模式都更加精细化。省外市场上，计划将河南/山东/河北等区域打造为样板市场，对地级市或县城精耕细作。3）改革端：为应对外部压力，公司持续开展费用与渠道模式改革，改革成效逐步显现。①费用改革：公司自22年下半年开始费用改革，湖南分产品线建立销售团队，维护价格做动销。②销售模式改革：过去聚焦基地市场做动销，23年开始全面启动专卖店招商，开始全国布局。盈利能力短期承压，仍处于调整过渡期23Q3毛利率/净利率同比-6.04/-17.33个百分点至75.69%/9.45%，主因7月内参系列停货导致产品结构下移。23Q3销售费用率/管理费用率同比+9.61/+0.32pcts至36.09%/5.35%，主因公司加大扫码红包、消费者活动等费用投放。23Q3合同负债同比/环比变动-0.94/-1.96亿元至2.51亿元。盈利预测及估值酒鬼酒处于费投与营销模式改革的转型期，公司改革决心坚定，执行落地有效，短期受产品结构&费投改革影响盈利承压。长期来看，随着产品布局进一步完善，市场规划重点突出，营销投入效率提升，公司后续业绩弹性可期。我们预计2023~2025年公司收入增速为-34.36%、25.79%、23.38%；归母净利润增速分别为-38.43%、28.38%、23.02%；EPS分别为1.99、2.55、3.14元;PE分别为38.67、30.12、24.49倍，维持买入评级。催化剂：白酒需求恢复超预期；多项改革红利释放；馥合香型消费氛围培育有效，旺季大单品动销加速.风险提示：政策落地不畅，市场拓展受阻，经济恢复不及预期。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：东方日升东方日升2023三季报点评报告：新增产能有序落地，HJT降本增效持续推进浙商证券 2023-11-16（3页）附下载

下一篇：绝味食品三季报点评：Q3毛利率改善，业绩有望持续向好首创证券 2023-11-16（5页）附下载

关于上传者

夜雨入梦

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

1014

粉丝

关注

关注Ta

个人主页

找报告就上搜搜报告

找报告就上搜搜报告