中美贸易研究系列之2:当前出口链受益方向与标的财通证券2022-05-20.pdf
摘要:事件:据环球网援引美国CNBC消息,近期拜登表示可能会取消对中国进口商品征收的部分关税。中期选举临近,通胀压力迫使拜登政府考虑放开对华进口关税。自拜登上任以来,美国通胀持续上行,3月CPI创40年以来新高,通货膨胀已成选民的主要担忧。5月11日官方公布4月CPI后,拜登的净反对率自11.2%提升至16日的11.5%。美国输入性通胀较为严重,关税尤其推高了低收入家庭的生活成本。美国进口价格指数高于消费者物价指数3%~4%,输入性通胀特点突出,降低进口成本有助于控制通胀。而贸易战关税使美国居民多付出了约810亿美元的生活成本,且进口关税是累退税,可能会给低收入家庭带来更重的负担。贸易自由化有助于缓解美国通胀,通过三条路径传导降低相关产品价格。1)通过零售渠道,终端产品降价会直接且迅速的惠及美国消费者。2)作为美国进口的最大组成部分,中间产品进口成本降低将逐步向终端传导,从而降低制成品价格。3)根据可计算一般均衡模型,当进口产品与国产商品高度可替换,关税下降会引发进口商品与国内商品的竞争,从而迫使国内公司削减加价幅度。关税方面,取消加征关税有利于世界经济恢复,有关民生问题的高通胀消费产业链重点关注。取消加征关税有利于中国,有利于美国,有利于世界。特别是在当前通胀形势下,取消加征关税符合中美两国消费者和生产者的根本利益,有利于世界经济恢复。5月11日,巴西经济部宣布正式减免11项产品进口关税。5月12日,越南终止了对原产于中国和韩国一些镀锌钢产品的反倾销措施。美国方面,降低通胀的方式,通过降低消费品及其上游中间产品的关税来控制相关产品价格是关键,这方面也是后续值得重点关注的。美国对中国加征关税的四份清单,如果按照终端消费品和中间品是否完全放开来看。如果完全取消终端消费品和中间品,其对应贸易额2021年的值约为2267亿美元,占美国加征关税总额的78.7%,占美国总进口中国贸易额的44.8%。如果只取消终端消费品,则对应贸易额2021年得值为1117.6亿美元,占美国加征关税总额的38.8%,占美国总进口中国贸易额的22.1%。关税减免核心潜在受益行业:消费品中的家居、家电及纺织品,中间产品中的电子电气产品&零部件、阀门管道及塑料。消费品中贸易额前五大行业分别为家居用品(17%)、电气设备(10%)、针织服装(9%)、玩具、游戏和运动设备(7%)、非针织服装(7%)。下沉至核心产品来看,家居用品的产品细分类别较分散,主要为座椅、照明装置等;电气设备主要为家用电气,包括摄像机、彩色电视机、吸尘器等;针织服装较家居用品更为分散,主要为毛衣&套头衫,以及女式服装等;玩具、游戏和运动设备主要集中于体育锻炼设备及用品。中间产品中贸易额前五大行业分别为电气设备(21%)、机械设备(21%)、塑料制品(12%)、汽车及零部件(9%)、钢铁制品(6%)。下沉至核心产品来看,电气设备方面细分产品较为分散,主要包括锂电池、智能控制器、电工装备及手机零部件等;机械设备同样囊括了大量细分产品,占比较高的为自动化设备零部件、空调零部件等;塑料制品的最大分项是杂项,其余分项包括乙烯地板、包装及聚合MDI等;汽车及零部件整体较为集中,包括车轮、车身、制动等零部件。核心潜在受益标的:我们以商品属性→行业大类→细分产品思路,推演出了最有望受益的相关行业,最终对应至出口占比较高的35家相关上市公司,以供投资者参考。风险提示:中美贸易战加剧,美国贸易保护措施加码;人民币升值,降低出口产品竞争力;美国经济衰退,美国消费者购买力下降。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
财通证券 深耕区域得享红利,布局多元轻重并举 山西证券 2024-03-26(27页) 附下载
财通证券(601108)投资要点:深耕浙江,区域赋能力度较大。公司深耕浙江区域,与地市加强战略合作,...
1.64 MB共27页中文简体
1个月前85818积分
-
财通证券 财通证券2023业绩预告点评:业绩预告超预期,三大手续费收入成长性明显 开源证券 2024-01-26(4页) 附下载
财通证券(601108)业绩超预期,三大手续费收入成长性明显,维持“买入”评级1月25日公司披露业绩...
863.25 KB共4页中文简体
3个月前36518积分
-
财通证券 2023三季报点评:经纪、资管逆势增长,投行和自营同比高增 开源证券 2023-11-07(4页) 附下载
财通证券(601108)经纪资管逆势增长,投行和自营同比高增,维持“买入”评级2023前三季度公司营...
855.72 KB共4页中文简体
2023-11-0871018积分
-
财通证券 Q3点评:自营驱动业绩高增,投行业务快速发展 太平洋 2023-11-07(4页) 附下载
财通证券(601108)事件:公司近日发布23Q3季报,23Q1-3实现营业收入49.55亿元,同比...
871.11 KB共4页中文简体
2023-11-0897218积分
-
财通证券 业绩符合预期,轻资产业务环比改善 山西证券 2023-10-30(5页) 附下载
财通证券(601108)事件描述公司发布2023年三季度报,报告期内实现营业收入49.55亿元,同比...
422.11 KB共5页中文简体
2023-10-3123518积分
-
财通证券 财通证券2023年半年报点评 江海证券 2023-09-26(3页) 附下载
财通证券(601108)事件:2023 年 8 月 24 日, 财通证券发布上半年财务报告:公司实现...
339.43 KB共3页中文简体
2023-09-2877718积分
-
财通证券 2023年中报点评:投行业务总量明显增长,自营业务实现较好收益 中原证券 2023-09-20(8页) 附下载
财通证券(601108)2023年中报概况:财通证券2023年上半年实现营业收入34.75亿元,同比...
608.86 KB共8页中文简体
2023-09-2240918积分
-
社会服务行业周报:历峰集团成立香化部门,涉足高端香水领域 财通证券 2023-09-12(17页) 附下载
历峰集团组建美妆部门,涉足高端香水领域:历峰集团成立全新高级香水与美容部门,任命BoetBrinkg...
2.01 MB共17页中文简体
2023-09-1333520积分
-
证券行业2023年中报综述:投资驱动业绩回暖,期待政策落地开启新空间 财通证券 2023-09-12(21页) 附下载
核心观点投资业务驱动券商业绩修复,中小券商业绩弹性更大。23H1上市券商合计营收、归母净利润分别同比...
1.07 MB共21页中文简体
2023-09-1363920积分
-
轻工出口月度跟踪:家具出口额降幅收窄,地产回暖或支撑出口需求 财通证券 2023-09-12(16页) 附下载
核心观点8月家具及其零件出口额同比-6.8%,床垫、保温杯出口韧性仍存。据海关数据,2023年8月家...
720.93 KB共16页中文简体
2023-09-1349320积分
-
汽车行业周报:乘用车销量环比增长,重卡出口同比高增长 财通证券 2023-09-12(16页) 附下载
板块表现:8月28-31日沪深300指数涨幅-1.36%,汽车整车指数(886033.WI)相对收益...
609.93 KB共16页中文简体
2023-09-1378220积分
-
房地产行业周报(2023年第36周):多地落地“认房不认贷”,南京限购全面放开 财通证券 2023-09-12(21页) 附下载
核心观点本周板块回顾:本周申万房地产指数下跌0.45%,沪深300指数下跌0.87%,板块跑赢沪深3...
1.08 MB共21页中文简体
2023-09-1322920积分
-
计算机行业2023中报总结:板块分化,静待复苏 财通证券 2023-09-12(16页) 附下载
核心观点或处于“基本面触底+流动性拐点”的前夕,未来观测复苏斜率和海外流动性变化。基于此前在 202...
910.09 KB共16页中文简体
2023-09-1399020积分
-
国防军工周报:美国国防部计划大量部署智能卫星群 财通证券 2023-09-12(14页) 附下载
国防军工行业行情回顾:近一周(2023/09/02-2023/09/09)国防军工行业指数涨跌幅(4...
926.09 KB共14页中文简体
2023-09-1330120积分
-
化工行业周报:氨基酸价格集体回升,电子化学品板块上涨 财通证券 2023-09-12(13页) 附下载
核心观点本周行情:本周市场综合指数整体下行,上证综指报收 3116.72,本周下跌0.53%,深证指...
777.01 KB共13页中文简体
2023-09-1398820积分
-
保险Ⅱ行业点评报告:保险公司偿付能力监管迎新规,有望带来超千亿资金入市 财通证券 2023-09-12(4页) 附下载
核心观点事件:国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》,优化分母端最低资本...
376.66 KB共4页中文简体
2023-09-1367420积分
-
中矿资源 锂资源自给率大幅提升,扩产放量支撑业绩弹性 财通证券 2023-09-12(4页) 附下载
中矿资源(002738)核心观点事件:2023年8月21日,公司发布2023年半年度公告。公司上半年...
440.47 KB共4页中文简体
2023-09-1354718积分
-
天齐锂业 矿价高企盈利承压,资源冶炼产能稳步扩张 财通证券 2023-09-12(4页) 附下载
天齐锂业(002466)事件:2023年8月29日,公司发布2023年半年度公告。公司上半年实现营收...
436.31 KB共4页中文简体
2023-09-1316718积分
-
豪迈科技 2023H1利润率改善,静待数控机床业务未来发展 财通证券 2023-09-12(4页) 附下载
豪迈科技(002595)事件:公司发布2023半年报,实现营收35.37亿元,同比+12.08%%,...
430.09 KB共4页中文简体
2023-09-1394818积分
-
赣锋锂业 锂资源持续扩充,锂电池业务高速发展 财通证券 2023-09-12(4页) 附下载
赣锋锂业(002460)核心观点事件:2023年8月29日,公司发布2023年半年度公告。公司上半年...
439.06 KB共4页中文简体
2023-09-1349218积分