汽车行业周报:芯片短缺冲击再起,乘联会8月首两周批发销量同比-9.0%华福证券2021-08-23.pdf
摘要:本周观点马来西亚芯片厂停产,供给侧再受冲击。受马来西亚疫情影响,意法半导体工厂7月中下旬部分停工,复产后8月中旬再度停工,8月18日已恢复生产。意法半导体是博世ESP/IPB、VCU芯片供应商,其ESP占据国内70%市场份额,对国内生产的冲击较大。根据中汽协统计,8月上旬11家重点车企生产同比降低34%。全球范围内,8月19日,丰田汽车宣布其9月全球产量将减产40%;Stellantis集团上半年因缺芯产量损失70万辆,预计2021年产量损失将达到140万辆;日产因为缺芯而减产的新车在4-9月将达到50万辆。总之,芯片短缺仍是汽车产业链最大的不确定因素。乘联会8月首两周零售销量为3.33万辆,同比-9.0%,预计全月同比-9.0%。乘联会8月第一周开局不强,批发日均销量2.75万辆,YoY为-13.2%;零售日均销量为3.08万辆,YoY为1.2%;8月第二周较第一周继续走弱,批发销量3.00万辆,YoY为-20.3%;零售销量为3.62万辆,YoY为-17.2%。首两周(1-15日)日均批发销量为2.87万辆,YoY为-16.8%,MoM为-6%;日均零售销量3.33万辆,YoY为-9%,MoM为-6%。8月整体较弱,一方面是疫情管控趋严、“缺芯”扰动供给,另一方面去年同期基数较高。乘联会预计全月零售销量为155.0万辆,同比-9.0%。拨云见月:“缺芯”验证自主品牌供应链管理能力,崛起迎较好时间窗口。4月以来自主品牌份额逐步走高,7月自主乘用车销量同比23.2%,合资品牌-23.1%,验证自主面对危机的调整能力。考虑到去年7月开始汽车销量逐月走高形成高基数,7月宏观经济数据较弱,疫情反复推迟需求等,今年8月以后的需求可能有一定压力;供给侧芯片短缺,行业仍有较大不确定性。自主品牌有望凭借产品力、供应链管理、智能电动先发布局、出口等,抓住不确定性较大的时间窗口,迎来第三轮崛起,诞生具备全球性影响力的整车品牌。投资建议:全面拥抱自主品牌第三次崛起,行业不确定性是扰动也是机遇,自主品牌崛起就是行业最大的α。1)整车,推荐吉利汽车,关注长城汽车和上汽集团;2)零部件,我们推荐拓普集团、三花智控和旭升股份;3)智能驾驶产业链,推荐中国汽研和华阳集团,关注德赛西威、舜宇光学科技和联创电子。风险提示行业复苏不及预期;智能电动进展不及预期;大宗涨价和缺芯发酵超预期。
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