钢铁行业周报:利好政策加码叠加消费继续好转,市场信心提振华福证券2024-05-20.pdf
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摘要:投资要点:投资策略:本周钢厂保持复产节奏,日均铁水产量237万吨,周环比提升1.02%。本周五大品种产量周环比继续增长,钢材消费保持高位,库存水平进一步下降。分品种来看,长材供需双弱持续降库,板材供需双旺保持高库存。受今年下游项目开工情况偏缓,前期消费受到抑制的影响,在利好政策支持下下游钢材消费不断恢复,目前钢材消费“淡季不淡”的趋势在增强。国内方面,2024年超长期特别国债发行,市场投资预期和情绪升高,项目资金到位有望加快,项目开展进度加快;政策加大力度支持房地产发展,央行宣布下调首套房贷最低首付降至15%,二套房最低首付降至25%,取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限,并下调公积金贷款利率0.25个百分点,政策持续加码稳固地产预期。海外方面,美国4月CPI同比上升3.4%,预估为3.4%,前值为3.5%;美国4月CPI环比上升0.3%,预估为0.4%,前值为0.4%;核心CPI月率出现6个月来首次降温,降息预期有所升温。整体来看,1)原料端:铁矿石到港量保持高位,日均疏港量虽有所上升,港口库存仍有去库压力;焦炭价格持稳运行,市场信心有所恢复,原料端对钢价仍有支撑。2)供给端:钢厂保持复产步伐,虽然日均铁水产量增长空间相对有限,但供需矛盾大幅缓解,库存压力较小,钢厂生产积极性提升。3)需求端:政策利好持续释放,市场情绪提振,叠加钢材表观消费处于高位,钢材供需关系改善,基本面支撑钢价偏强运行。产业链:1.供需情况:本周,五大品种钢材产量合计889.52万吨,环比上周增长3.73万吨;消费量合计961.07万吨,环比上周增长30.87万吨;库存合计1813.07万吨,环比上周减少71.55万吨。2.上游原料:1)年内澳巴铁矿石累计发运量同比+1.49%,国内铁矿石累计到港量同比+6.48%,日均疏港量周环比+1.42%/同比+7%,港口铁矿石库存周环比+0.89%/同比+15.79%。2)炼焦煤库存1744万吨,周环比+14万吨;焦炭库存851万吨,周环比-6万吨,焦炭库存低位,市场情绪偏弱。3.生产冶炼:1)本周,钢厂高炉开工率为81.5%,周环比持平;钢厂电炉开工率为68.53%,周环比+4.35pct;日均铁水产量237万吨,周环比+1.02%。2)5月上旬,重点统计钢企粗钢日产219.15万吨,环比下降0.36%,同比下降2.63%;生铁日产193.65万吨,环比增长0.64%,同比下降3.45%。4.下游需求:1)2024年超长期特别国债发行。2)央行宣布下调首套房贷最低首付降至15%,二套房最低首付降至25%,取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限,并下调公积金贷款利率0.25个百分点。3)五部门发布关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知。建议关注:普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司,如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等;特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司,如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。风险提示(1)政策控产限产的力度不及预期;(2)国内经济复苏的进展不及预期;(3)海外经济衰退的风险超预期。
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