农林牧渔行业周报:4月压栏二育出货压力有限,周期向上积极布局开源证券2024-04-14.pdf
摘要:周观察:4月压栏二育出货压力有限,周期向上积极布局屠宰偏低、出栏均重抬升叠加标肥价差收窄,市场担忧4月生猪面临出货压力及二育入场积极性。据涌益咨询,截至2024年4月14日,全国生猪销售均价15.21元/公斤,周环比-0.19元/公斤,同比+1.18元/公斤。本周生猪出栏均重126.03公斤/头(周环比+0.67公斤/头),标肥价差收窄至0.10元/公斤(周环比-0.10元/公斤,标猪涨价肥猪跌价)。清明节后猪价横盘震荡,屠宰量低位运行,出栏均重持续抬升,市场担忧3月以来生猪二育压栏未明显出货,后市供给增量后移压力较大。我们认为本轮压栏二育较为理性,分散出货且持续滚动入场,屠宰量偏低主要系生猪实际供给偏紧,而猪价趋势上行阶段标肥价差收窄反映二育入场积极,4月压栏二育出货压力有限。二育入场积极、理性出栏且栏位利用率仍低,对后市猪价形成持续强支撑。据涌益,2024年4月1-10日全国二育销量占实际销量达6.27%(10日环比+1.96pct)。受前期养殖亏损产能去化及非瘟影响,当前行业育肥猪栏舍利用率42%(10日环比+4%),仍处较低水平。预计4-5月二育入场积极性持续提升,对猪价形成强支撑。存出栏结构:大体重肥猪持续理性出货,4月猪价承压有限趋势向上。截至2024年4月11日,涌益样本生猪出栏结构中150kg占比提升至6.47%,与2023年同期基本持平。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看,3月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为34.66%、29.38%、34.75%、1.21%,分别同比-0.67pct、+0.43pct、+0.94pct、-0.70pct。市场大体重肥猪持续理性出栏,大体重肥猪存栏占比低于2023年同期,后市肥猪供给压力预计有限,猪价整体趋势向上,周期反转逻辑逐月强化,重视板块回调布局良机。周观点:猪周期反转蓄势,转基因产业化扩面提速猪周期反转蓄势中,重视板块布局机会。推荐:华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。转基因产业化扩面提速,龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科;国内玉米育种龙头企业登海种业。供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。本周市场表现(4.8-4.12):农业跑输大盘4.42个百分点本周上证指数下跌1.62%,农业指数下跌6.05%,跑输大盘4.42个百分点。子板块来看,渔业板块领涨。个股来看,南宁糖业(+7.23%)、中基健康(+5.39%)、乖宝宠物(+3.84%)领涨。本周价格跟踪(4.8-4.12):本周生猪、草鱼、鲈鱼、对虾价格环比上涨生猪养殖:4月12日全国外三元生猪均价为15.17元/kg,较上周上涨0.13元/kg;仔猪均价为38.62元/kg,较上周上涨0.82元/kg;白条肉均价19.8元/kg,较上周上涨0.3元/kg。4月12日猪料比价为4.24:1。自繁自养头均利润-28.47元/头,外购仔猪头均利润121.53元/头。风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。
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