12月进出口数据解读:出口如期弱改善,预计2024年温和复苏联储证券2024-01-19.pdf
摘要:投资要点:12月出口如期弱改善,出口金额为年内新高。以美元计价,12月出口总值为3,036.18亿美元,环比上升4.0%,同比增长2.3%;以人民币计价,12月出口总值为21,753.54亿元,环比上升3.8%,同比增长3.8%;以美元计价和以人民币计价的出口金额均为年内新高。全年来看,以人民币计价的出口累计金额创历史新高。以美元计价,1-12月累计出口总值为33,800.24亿美元,同比减少4.64%,但仍为历史次高值;以人民币计价,1-12月累计出口总值为237,725.88亿元,同比微增0.59%,为历史新高。美国实施“去中国化”政策,东盟成为我国第一大出口目的地。2023年1-12月,美国、欧盟和东盟仍为我国最主要的出口地区,合计占出口总额的45.77%。其中,东盟占比15.89%,美国占比14.97%,欧盟占比14.92%。对美国出口的下降主要系美国“去中国化”政策的实施,对东盟和欧盟出口的下降则主要是外需疲软所致。消费品出口继续改善,汽车和家电维持高景气度。12月,箱包、服装、鞋靴等消费品出口延续了11月的改善趋势,其中家具出口68.49亿美元,为年内新高,同比增长12.40%;箱包出口34.19亿美元,同比微增2.45%,为5月后首次转正。汽车和家电仍维持量价齐涨的趋势,且涨幅有所扩大,但主要是2022年12月出口金额的下滑所致。2024年欧美需求有望逐步回暖,“一带一路”为出口提供新动能。美国与欧盟有望在2024年开启降息,并进入新一轮补库周期,消费品及相关产业链出口有望恢复。此外,“一带一路”迈入第二个十年,我国对沿线国家的出口有望持续提升。风险提示:制造业恢复不及预期、欧美未如期降息、“一带一路”推进不及预期、外需持续走弱、中美摩擦升级风险、巴以冲突升级风险、其他地缘政治风险
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