汽车行业1月报:中国汽车开启3000万辆新时代,2024年汽车市场须关注三大要素联储证券2024-01-16.pdf
摘要:投资要点:1.板块行情回顾汽车(申万)指数2023年至今跑赢沪深300。2023年以来,汽车指数、沪深300分别实现涨跌幅-2.11%、-15.53%。本周期(2023年12月12日-2024年1月12日),A股市场整体震荡下行,汽车(申万)指数实现涨跌幅-5.85%:乘用车(-11.53%)、汽车服务(-11.31%)、智能汽车(-12.99%)、锂电池(-0.89%);PE/PB运行于近三年PE/PB-Band估值中部偏低区域。2.产销数据情况总产销:2023年全年产销量均突破3000万辆,创历史新高。12月,汽车产销307.9万辆/315.6万辆,同比+29.2%/+23.5%,环比-0.5%/+6.3%。2023年全年,汽车产销3016.1万辆/3009.4万辆,同比+11.6%/+12%。分车型:12月,乘用车产销271.3万辆/279.2万辆,环比+0.3%/+7.2%,同比+27.7%/+23.3%;2023年全年累计产销2612.4万辆/206.3万辆,同比+9.6%/+10.6%。12月,商用车产销36.6万辆/36.4万辆,环比-5.7%/-0.4%,同比+41.9%/+25.1%;2023年全年累计产销403.7万辆/403.1万辆,同比+26.8/+22.1%。出口:全年出口491万辆全球居首,比亚迪海外市场实现较高增长。12月,汽车出口49.9万辆,同比+54.3%,环比+3.5%。2023年全年,汽车累计出口491万辆,同比+57.9%;其中,乘用车414万辆,同比+63.7%,商用车77万辆,同比+32.2%。分车企:2023年全年,上汽突破100万辆,达到109.9万辆;比亚迪增速最高,出口25.2万辆,同比增长3.3倍;奇瑞、长城增速次之,分别出口92.5万辆、31.6万辆,同比增长1倍、+82.5%。新能源汽车:12月产销量均突破100万辆,全年销售949.5万辆创历史新高,自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率达新高64.6%。12月,新能源汽车产销117.2万辆/119.1万辆,环比+9.1%/+16.1%,同比+47.6%/+46.5%;2023年全年,累计产销958.7万辆/949.5万辆,同比+35.8%/+37.9%,渗透率31.6%。分车企:12月,比亚迪零售销量超30万辆达到300,215辆,全年累计零售2,706,075辆;理想交付超5万辆达到50,353辆,同比+137.1%,创历史新高;小鹏汽车连续3个月稳定在2万辆以上,达到20,115辆;问界交付24,468辆,环比+30%,其中新M7交付超2万辆达到20,611辆,累计48,552辆,新车型M9上市七天累计大定超3万辆。3.相关产业链情况动力电池:月度装车量继续创年内新高,2023年全年宁德时代、比亚迪维持双寡头格局。12月,动力电池装车超40GWh达到47.9GWh,同比+32.6%,环比+6.8%;其中,三元/LFP电池装车16.6GWh(占比34.5%,较11月-0.6pct)/31.3GWh(占比65.3%),同比+44.9%/+26.8%,环比+5.3%/+7.5%。2023年全年,动力电池累计装车387.7GWh,同比+31.6%;其中,三元/LFP电池累计装车126.2GWh(占比32.6%)/261GWh(占比67.3%),同比+14.3%/+42.1%;宁德时代、比亚迪累计装车超100GWh,市场份额分别为44.48%、22.95%,合计超70%。充电桩:车桩比自2023年四季度以来继续提高,应适时加快建设。12月公共充电桩新增10万台,私人充电桩新增23.2万台,总体新增33.2万台,环比11月提高2.2万台;2023年全年,充电桩累计新增338.6万台,同比+30.6%,其中公共充电桩新增92.9万台,同比+42.7%,私人充电桩新增245.8万台,同比+26.6%;车桩比为2.80:1。截至2023年12月31日,全国充电桩累计数量859.6万台。上游价格:大部分材料、锂盐价格2024年以来维持稳定,负极材料价格、正/负极材料开工率等继续下滑。碳酸锂/氢氧化锂(粗颗粒)价格进入2024年以来基本维持稳定,三元/磷酸铁锂正极材料的价格走势与碳酸锂/氢氧化锂基本一致;隔膜、三元前驱体、电解液、硫酸镍价格2024年以来维持稳定;硫酸钴价格2024年以来小幅回落;负极材料价格、正/负极材料开工率继续小幅下滑;铜/铝箔加工费趋于同价;三元/磷酸铁锂电芯价格2024年以来维持稳定。4.投资建议2024年看好车型储备丰富、具备供应链掌控力、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头;看好已参与到特斯拉、比亚迪、华为汽车、小米汽车,以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件龙头。2024年汽车市场关注三大要素:①国内汽车相关产业链是否有新增支持政策,以及现有政策的推进力度、补贴下发进度等;②自主品牌乘用车新车型储备/供应链掌控/品牌力建设情况,以及商用车新能源化进度等;③自主品牌海外产品竞争力、海外布局/与海外品牌合作节奏,以及海外政策变化情况等。风险提示:宏观经济复苏不及预期;政策落地不及预期;产能利用率不及预期;市场竞争加剧;原材料价格波动;技术路线变革。
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