10月美国非农点评：就业放缓不仅限于罢工影响联储证券 2023-11-10（10页）附下载_宏观策略_报告

10月美国非农点评：就业放缓不仅限于罢工影响联储证券 2023-11-10（10页）附下载

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发布机构：联储证券发布时间：2023-11-10大小：605.9 KB页数：共10页上传日期：2023-11-16语言：中文简体

10月美国非农点评：就业放缓不仅限于罢工影响联储证券2023-11-10.pdf

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摘要：核心观点：美国10月非农新增15万人，低于预期（18万）。数据公布同时下修8、9月非农数据，共计下修10.1万人。10月失业率小幅回升至3.9%，劳动力参与率（62.7%）边际微降。美国10月企业调查数据虽然明显放缓，但这暂未改变家庭调查中失业率偏低、劳动力供需偏紧的格局。供给端，9月劳动力参与率（62.8%）；需求端，9月职位空缺率保持在5.7%。两端叠加，美国9月就业缺口又扩大至319.4万人（前值314.2万）。若10月职位空缺率同前，则10月就业缺口还将扩大。非农走弱不仅限于近期受罢工影响的美国汽车、医疗和娱乐业。受美国汽车工人罢工影响，10月商品业新增非农就业转负，当月减少1.1万人。其中制造业减少3.5万人，为最大拖累项。建筑业则回温，当月新增2.3万人。服务业就业边际回落，10月仅新增11万人（前值21.8万）。除教育和医疗外（新增8.9万），服务业就业均有不同程度回落。其中运输仓储、信息、金融活动业新增就业为负，休闲酒店业等其他服务业新增就业边际回落。美国10月非农平均时薪同比4.1%，比前值4.3%有所回落。按行业划分，商品业时薪增速较快，其中采矿伐木业6.02%、建筑业4.96%、制造业4.79%。服务行业中金融同比增速5.11%、休闲酒店业4.5%、专业和商业服务4.47%，其余行业增速不及整体平均增速。美国薪资压力边际放缓，利于缓解核心服务通胀压力，但总体水平仍高，需进一步观察。市场认为年内大概率不加息，美联储货币政策或暂停。10月非农新增不及预期，劳动力市场走弱对市场释放出“难再加息”的信号。数据公布后，市场对12月加息预期回落至9.7%，认为12月大概率保持现状。美联储11月议息会议强调后续政策决定需要“等待并继续观察”，当前远未到考虑降息的时候。美联储不愿松口或意在收紧预期，以防市场提前行动使货币政策“功亏一篑”。风险提示：美国通胀粘性超预期，美联储货币政策紧缩超预期。

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