农林牧渔周报：养殖成本压力加剧，产能去化心态是否发生变化？中信建投证券 2022-03-15 附下载_行业研究_报告

农林牧渔周报：养殖成本压力加剧，产能去化心态是否发生变化？中信建投证券 2022-03-15 附下载

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发布时间：2022-03-15大小：1.27 MB页数：共20页上传日期：2022-03-16语言：中文简体

农林牧渔周报：养殖成本压力加剧，产能去化心态是否发生变化？中信建投证券2022-03-15.pdf

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摘要：行业动态信息核心观点：本周思考：近期玉米、小麦、豆粕等饲料原料价格持续上涨，饲料企业连续上调饲料价格，加剧了养殖端成本压力。虽然在一致预期引导下，养殖端普遍看好下半年猪价行情，导致春节后主动淘汰意愿略显不足，但成本压力或将导致养殖端心态发生变化，不排除二三季度养殖端产能淘汰加速进行。生猪：粮价上升加剧养殖成本压力，关注 3、4 月产能去化节奏本周商品猪出栏价 12.02 元/公斤，环比-0.37 元；15 公斤仔猪价格 400 元/头，环比 0 元。本周猪价稳中伴跌，猪源供应充足，而终端走货难见较强提振，国内新冠疫情的多地爆发造成部分市场出货速度加快。当前，资金储备和现金流成为养殖端比拼的核心，同时需观察养殖户在一致预期引导下的真实补栏（或淘汰）意愿和行为。重点推荐温氏股份、牧原股份，建议关注傲农生物、新希望、天康生物等。种业：玉米和小麦价格短期偏强运行乐观假设，今年初部分转基因品种或获批，年底部分转基因种子可以上市销售，部分企业可以兑现业绩。从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。动保：重视板块估值修复行情未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。当前板块估值在低位，或迎来估值修复行情。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物，关注回盛生物等。宠物：业绩与估值有望戴维斯双击，国货崛起仍为投资主线2021 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 2490 亿元，同比增长 20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，宠物食品和医疗较其他细分市场有天然赛道优势。持续推荐宠食标的中宠股份和佩蒂股份等。优质行业龙头：推荐饲料板块龙头海大集团和禽产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡标的立华股份和湘佳股份等。风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险等。

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