建筑装饰行业跟踪周报:关注建筑领域设备更新和节能降碳政策推动下的投资机会东吴证券2024-03-18.pdf
摘要:投资要点本周(2024.3.11–2024.3.15,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅0.87%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.71%、2.03%,超额收益分别为0.16%、-1.16%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)中国人民银行发布2月金融统计数据报告。1-2月社融增量和新增人民币贷款分别为8.06万亿/6.37万亿,同比分别少增1.1万亿/0.34万亿,总量平稳之中略显偏弱。(2)国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。加快建筑和市政基础设施领域设备更新涉及保温、门窗等品类,在建筑节能和存量改造的推动之下有望拉动相关品类需求。而支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造,积极培育智能家居等新型消费有望带动相关卫浴、家用管道、涂料等品类消费,同时智能马桶等智能化家居产品也有望加快渗透。(3)国务院办公厅转发国家发改委、住建部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》。《工作方案》明确了加快推动建筑领域节能降碳工作总体要求和2025年、2027年主要目标:到2025年,建筑领域节能降碳制度体系更加健全,城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准,新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上,完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上,建筑用能中电力消费占比超过55%,城镇建筑可再生能源替代率达到8%。周观点:(1)2月建筑PMI环比略有所回落,建筑业景气度表现和节后复工节奏有所偏弱,地产端下行压力仍在;政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,预计基建投资端仍有韧性;此前中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设,期待后续财政政策发力和实物量加快落地,建筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者回报,进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。(2)出海方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;基建合作是重要形式,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注粤水电、安徽建工等;在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益,建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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