钢铁行业2024年上半年投资策略:长坡厚雪,久久为功,行业转型正提速东莞证券2023-12-11.pdf
摘要:投资策略:钢铁行业转型升级正提速,供给结构趋于改善。转型升级是钢铁行业的发展主线,通过“高端化、智能化、绿色化”的三化发展,钢铁产品的技术含量持续提升,继而有望带动企业盈利能力上涨。当前,我国坚定不移的推动制造业转型升级,且“双循环”新发展格局逐步形成,高品质、低碳环保的特殊钢得到大力支持,未来钢材供给中特钢占比有望提升。细分领域强者优势凸显,国产替代赋予发展新动能。我国部分特钢的细分领域中存在“卡脖子”等问题,因此加速重点领域的国产替代势在必行。我国特钢进口量中,以高端特殊钢、新能源用钢等需求为主,应用于航空航天、先进轨道交通、海洋工程、汽车、能源石化、信息技术等领域。目前国内部分中、小规模特钢和合金材料研发制造企业凭借专业化优势发展迅速,通过调整产品结构,向高附加值、高利润产业发展,成为细分领域佼佼者。地产用钢预期转暖,基建需求或将延续增长。建筑是钢铁下游最大的消费领域,建筑业的繁荣与否直接影响了钢材市场的需求。当前房地产新开工及销售数据依旧偏弱,明年稳地产政策的持续加码及落地显效是行业转暖的关键。基建是建筑用钢的有力支撑,在房地产市场表现低迷的情况下,基建用钢持续为建筑用钢需求托底。展望2024年,宏观政策持续助力下,各地重大项目开工预计恢复良好,基建用钢需求增速预计强于房地产,基建投资有望稳中有进。建议关注受益于地产需求回暖、“一带一路”及“万亿国债”支持方向的相关钢铁企业。原料价格企稳,钢材盈利有望修复。供给端铁矿石到港量稳定,且国内产量有所回升,需求端因宏观预期较好,铁水产量降速趋缓,整体铁矿石供需格局良好。近期国家发改委多次发声加强铁矿石监管,预计后续铁矿石价格将高位震荡。煤炭方面,近期煤矿事故频发的背景下,行业安全监管趋严,预计未来供给难有较大增量;需求端,国内宏观政策持续助力,且2024年美联储降息的预期增强,明年建筑用钢有望转暖,钢厂开工率或有回升,对焦煤需求形成一定利好预期。原材料铁矿石、焦煤价格企稳,且随着地产及基建用钢等下游需求转暖,钢材盈利能力有望修复。投资建议。建议关注转型升级进程良好,产品结构丰富的特钢企业:中信特钢(000708)、华菱钢铁(000932)。技术优势显著,细分钢铁领域的强者:久立特材(002318)、抚顺特钢(600399)、盛德鑫泰(300881)、武进不锈(603878)、首钢股份(000959)。受益于建筑用钢需求回暖,产能、技术占据明显优势的钢铁龙头公司:宝钢股份(600019)、甬金股份(603995)、新兴铸管(000778)。风险提示。宏观经济波动风险、环保风险、行业竞争风险、原材料价格波动风险、外贸出口风险、在建项目进程不及预期的风险等。
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