中信特钢中信特钢2022年报点评：彰显弱周期属性，“十四五”目标加速迈进东方证券 2023-03-23 附下载_公司研究_报告

中信特钢中信特钢2022年报点评：彰显弱周期属性，“十四五”目标加速迈进东方证券 2023-03-23 附下载

#特钢 #东方证券 #中信特钢

发布机构：东方证券发布时间：2023-03-23大小：358.99 KB页数：共5页上传日期：2023-03-24语言：中文简体

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摘要：中信特钢(000708)事件：公司近期发布2022年年报，全年营收983.4亿元（yoy-0.3%）；归母净利71.1亿元（yoy-8.6%）。22Q4营收228.3亿元（-3.4%），归母净利15.6亿元（yoy-15.5%）。全年毛利率14.7%（yoy-2.0pct），净利率7.2%（yoy-0.7pct）。22Q4毛利率12.9%（yoy-5.0pct），净利率6.8%，（yoy-1.0pct）。积极抵御需求弱势，稳健经营穿越周期。中国特钢工业协会统计22年会员单位利润总额下降72.3%，公司具备品牌优势并且积极主动应对市场变化，归母净利降幅仅为8.6%；22年我国全年粗钢产量10.1亿吨，同比下滑2.1%，而公司全年销量1518万吨，yoy+4.4%，其中海外出口突破150万吨，yoy+20.8%。23年公司销量目标1771万吨，其中出口230万吨。应对市场主动调结构，能源用钢快速发展。一方面，尽管22年公司第一品牌轴承钢和第二品牌汽车用钢市场需求下滑背景下，但第三品牌能源用钢销量突破400万吨，yoy+36.8%；另一方面，公司产品攻关力度持续加大，23年研发费用率达3.92%，同比+0.38PCT，22年“两高一特”也实现佳绩，销量同比+63%，其中航天发动机壳体用钢市占率达49%。内生外延并举，无缝钢管成全球规模第一。23年1月公司取得天津钢管控股权，实现500万吨无缝管产能。截至2022年底公司产能已达1600多万吨，天津钢管产能规模达350万吨，随着青岛续建项目产能陆续释放，“十四五”2000万吨特钢产量目标有望提前实现。分红比率高达50%，每股现金分红0.7元。公司22年实现归母净利71.1亿，根据23年3月17日董事会决议，拟每股现金分红0.7元，按照2022年底股本计算现金分红总额预计为35.3亿元，分红比例高达50%，彰显公司对股东回报的重视。盈利预测与投资建议考虑23年公司下游汽车等领域仍处于弱复苏，我们调整公司2023-2025年EPS为1.65、1.90、2.03元（原2023-2024年预测值为1.72、1.94元）。估值切换至23年，根据可比公司13倍PE的估值，维持买入评级，目标价21.45元。风险提示产业与企业结构转型升级进度低于预期、特钢下游行业发展速度低于预期

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淺笑安然

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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