ESG专题研究系列之三:“碳”察中国绿色经济新机遇东方证券2022-08-05.pdf
摘要:研究结论碳中和形成全球共识,1.5℃目标紧迫。经过长达30年的国际谈判和气候合作,《巴黎协定》框架下确定全球升温低于2℃,努力控制在1.5℃的目标,大部分国家定下了不晚于2050年实现碳中和的目标。UNFCCC公开报告显示,各国仍需大幅提高或超额完成国家自主贡献;IPCC研究显示,2010-2019年间全球温室气体平均排放量处于人类历史上的最高水平,1.5℃目标紧迫。中国面朝3060目标,“1+N”政策体系自上而下落实。低碳转型有利于化解能源供需矛盾和能源安全问题,我国也已具备在光伏等新能源领域的一定优势。中央层面,《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,成为中国3060目标的顶层设计。国务院在《2030年前碳达峰行动方案》对30多个涉及双碳的全国和各地方、各领域、各行业的政策措施作了总体部署。新能源领域,明确目标2030实现风电、光电总装机容量12亿千瓦以上,高碳领域陆续发布了建筑、钢铁行业等发展意见,为转型经济奠定了基础。地方层面,大部分省市已出台落实政策,明确短、中、长期碳减排规划。短期目标上,地方目标更具灵活性,天津、安徽、河南、湖南、黑龙江和宁夏的单位生产总值能耗目标高于国家目标,浙江、福建、湖南、广西、云南、甘肃的非化石能源消费比重目标均超20%;中长期目标上,地方定量目标多与国家目标保持一致、预期2060年顺利实现碳中和目标。国内绿色金融政策及践行。绿色经济快速推动之下,绿色金融也紧随其上。“双碳”目标带来巨大资金需求,目前绿色投资缺口较大并呈扩大趋势。我国早在10年前就开始布局推动绿色金融的发展,经多年探索,绿色金融体系已形成“五大支柱”。碳金融体系的完善、产品创新、和国际交流,提升金融业支持绿色低碳发展的能力。绿债方面,中国已成为世界第二大绿债市场,2021年在境内外市场的贴标绿色债券发行总额同比增长140%至1095亿美元,实现强劲反弹,2021年底累计绿色债券发行量为1992亿美元,中国市场对碳减排做出积极回应。绿色投资缺口、绿色金融政策的逐步落实和碳金融、绿色债券的催化奠定了金融行业未来的发展方向。“碳”察机遇,以新能源为抓手。我们认为“先立后破”将成为今后我国保障能源安全、实现低碳转型的核心思想,在坚定“双碳”目标的前提下,中长期的增量能源供给预计仍将倚重可再生能源的快速发展。光伏发电、风电、核电都将快速发展,并将在“十四五”、“十五五”期间成为覆盖增量用电需求的主力,并在2030年以后逐步对火电的电量份额进行替代。上市公司越来越重视可持续发展。与国际接轨,到今年6月底,中国大陆加入PRI突破100家;截至今年7月1日,加入TCFD的机构达47家。上市公司越来越重视环境、社会和治理信息的披露。我们的统计下,截至今年6月8日,已有272家(91%)沪深300上市公司发布2021年ESG报告,过去三年发布报告的公司数量稳步增长。危废处理、资源能源利用效率披露率分别为79%和92%;应对气候变化披露率和水资源管理披露率分别达62%和63%,公共事业、能源行业披露应对气候变化信息的公司占所在行业的88%和83%,反映出受“双碳”目标影响较大的行业已经开始积极采取行动。在“双碳”目标指引下,实体经济的发展转型、新技术研发不仅需要绿色金融的支持,也为金融投融资开打了更大的空间,金融和实业构建成新的可持续发展模式。风险提示一、“双碳”政策落地不及预期二、假设条件发生变化将导致测算结果产生偏差三、公司ESG数据披露标准不统一
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