游戏行业:7月游戏版号正常发放,游戏行业困境反转可期国融证券2022-08-04.pdf
摘要:事件7月12日,国家新闻出版署公布2022年7月国产网络游戏审批信息,共发放67个游戏版号,包括吉比特旗下雷霆网络的手游《勇敢的哈克》、游族网络的手游《战火与永恒》、哔哩哔哩的手游《非匿名指令》和PC端/主机端游戏《暗影火炬城》、金山软件旗下西山居的手游《双相》、创梦天地《永恒轮回:无限》、中青宝旗下的手游《三国演义:兵临城下》和《明日战姬》等。本次游戏版号审批时间间隔有所缩短,网络游戏获批数量继续提高。继4月12日和6月7日之后,国家新闻出版署本次披露的2022年7月67款国产网络游戏获批信息,是继2021年8月版号停发以来,国内第三次核发网络游戏版号。一方面,本次游戏版号获批距离6月份获批时间仅35天,监管审批速度在加快,未来或实现每月常态化审批发行。另一方面,本次获批游戏版号共有67款,与4月份和6月份的45款、60款相比,获批数量进一步提升。目前,今年以来已有172款游戏版号获批。此外,根据今年暑假期间未成年人游戏监管规则,只允许其在每周五到周日三天的20-21点之间登录游戏,与现有规定基本一致,游戏行业监管环境已经企稳,未来政策不确定性大幅降低。游戏版号常态化审批已恢复正常,监管政策不确定性降低背景下,拥有优质内容和强研发能力的头部游戏企业或持续受益。随着游戏版号核发恢复正常,版号限制和政策压制因素已经缓解,游戏产品内容质量和用户体验将成为核心因素。根据中宣部出版局下发的《游戏审查评分细则》,拥有内容向、高品质、中华优秀文化题材等特点的游戏预计将更加符合政策导向,拥有高品质内容游戏,研发能力强的头部游戏公司有望持续受益。目前,游戏行业PE(TTM)为22.19倍,位于近五年40.49%分位,整体估值水平尚处低位,建议关注拥有高品质内容游戏,研发能力强的头部游戏公司。投资建议:随着游戏版号核发恢复正常,游戏行业监管环境开始企稳,未来政策不确定性降低,游戏行业或迎困境反转,建议关注拥有优质内容和强研发能力的头部游戏企业。风险因素:下游需求不及预期影响;行业政策变动影响;游戏开发和出海不及预期影响。
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