传媒互联网行业行业点评报告:3月国产游戏版号发放,供给端持续向好中国银河2024-04-01.pdf
摘要:核心观点:事件:3月29日,国家新闻出版署公布了2月国产游戏审批信息,共107款游戏获批。其中,有102款游戏获得了移动端版号,1款游戏获得了主机端版号,3款游戏获得了移动端-客户端双端版号,1款游戏获得了客户端-主机端双端版号。版号数量连续破百,供给端持续向好:从数量上来看,本次通过审批的国产游戏共107款,较2月的111款略微下降,但仍保持高位。国产游戏版号连续四个月(12月、1月、2月、3月)的发放数量超过100款。我们认为,近期版号发放数量明显高于2023年平均水平,这是监管层对行业持续释放的积极信号:2024年版号稳中有增的发放趋势有望延续,这将推动行业供给端持续向好。多家公司新游获批,游戏品类丰富:从产品归属方面来看,腾讯和网易本月无新游获批。其他上市公司方面:三七互娱旗下《时光大爆炸》、中青宝旗下《从零开始:梦境》《终极演化》《最强防守》、吉比特旗下《异界原点传说:史莱姆不哭》、巨人网络旗下《无主王座》、汤姆猫旗下《汤姆猫跑酷2》等游戏获批。AIGC技术不断进步,游戏行业有望受益:随着近期文生视频模型Sora、基础世界模型Genie、3D建模工具DUSt3R的陆续发布,我们认为,当前AIGC已经具备了一定的生产力价值:随着技术的不断迭代进步,文生视频、AI3D建模等AIGC技术有望助力游戏开发,具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本,从而推动整个游戏行业不断向前发展。投资建议:我们认为年初行业短期的系统性下跌不改长期价值,预期落地的监管政策文件或将相对柔和。目前,悲观情绪已充分释放,估值修复趋势明显,叠加AIGC相关技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平,建议重点关注两个方向:1)海外游戏业务收入占比较高,可能受政策影响较低的公司:神州泰岳(300002.SZ);2)研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司:腾讯控股(0700.HK)、网易(9999.HK)、吉比特(603444.SH)、恺英网络(002517.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等公司。风险提示:行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC技术发展不及预期的风险。
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