新能源行业周报:板块涨势延续,三季报环比持续增长华安证券2021-11-03.pdf
摘要:主要观点:本周板块上涨明显,其中组件环节表现最佳本周电气设备申万指数上涨7.05%,涨幅全市场第一。其中光伏设备指数上涨9.04%,板块排名第五。光伏板块中,受到三季报影响,个股表现出明显差异。从近期板块表现来看,过去1个月和过去3个月,光伏设备板块分别上涨13%和17%。过去三个月,其中组件涨势明显。玻璃板块在过去三个月表现较弱。电站板块在过去一个月表现较弱。三季报符合预期,行业处于上行阶段今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元,同比增长57.4%;平均归母净利润15亿元,同比增长55.7%。单三季度光伏板块平均营收为53亿元,环比增长16.8%,同比增长63.9%;单三季度光伏板块平均归母净利润为6亿元,环比增长13.6%,同比增长40.3%。进入下半年,行业装机开始环比上升,公司营收和净利润环比有所增长。行业前三季度平均毛利率为23.3%,较中期的25.2%略有下降。净利率方面,前三季度行业平均净利率为11.8%,较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨,制造端毛利率和净利率有所下降。费用率方面,前三季度光伏板块销售/管理/研发/财务费用率分别为2.16%/2.85%/2.78%/1.72%,同比-1.08/-0.44/+0.42/-0.66个百分点。前三季度四项费用率合计9.51%,同比-1.76个百分点。投资建议我们建议关注三条主线:1)中短期政策利好的个股,如整县推进相关的正泰电器、天合光能、阳光电源等;2)储能政策相关的林洋能源、德业股份等;3)下半年受益于涨价行情,盈利较好的个股通威股份、大全能源、海优新材、福斯特、福莱特等。风险提示行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。
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