医药生物12月月报:静待医药政策落地期,关注重磅品种研发进展和优质细分赛道天风证券2020-12-07.pdf
摘要:11 月行情回顾2020 年 11 月上证综指上涨 5.19%,报 3391.76 点,中小板指上涨 0.84%,报 9042.47点,创业板指下跌 0.90%,报 2631.89 点。医药生物指数下跌 6.63%,报 11027.79 点,表现弱于上证 11.82 个 pp,弱于中小板 7.47 个 pp,弱于创业板 5.73 个 pp。 全部 A股估值为 15.82 倍,医药生物估值为 41.29 倍,相对 A 股溢价率为 161%,相较 10月底-75 个 pp。分子板块看,医疗服务 123.95 倍,医疗器械 30.46 倍,化学制剂48.22 倍,生物制品 52.90 倍,原料药 31.77 倍,中药 34.39 倍,医药商业 18.12 倍。12 月投资观点: 静待医药政策落地期,关注重磅品种研发进展和优质细分赛道Q4 是板块的业绩真空期,同时也是医药政策密集落地期,板块整体受到压制,随着年底临近,包括医保准入谈判等在内的政策将落地,医药的阶段不确定性有望消除。投资者静待医药政策落地期间,各公司研发依然稳步推进,诸多重磅品种研发有望实现重要进展,随着年底临近,部分重磅品种有望迎来获批,从而给相关公司带来业绩新的增长点,建议关注:恒瑞医药(氟唑帕利)、智飞生物(微卡疫苗)、恩华药业(羟考酮、舒芬太尼)、众生药业(流感新药 ZSP1273Ⅲ期临床入组)。此外,从明年角度看, 本月医药板块将逐步步入估值切换阶段,建议关注业绩有望延续快速增长的赛道包括 CXO、 疫苗、 医疗器械、处方体系(创新药)、医疗服务等。12 月金股: 药石科技( 300725.SZ)、众生药业( 002317.SZ)药石科技( 300725.SZ): 公司深耕分子砌块领域,形成了独特的竞争优势,有望充分享受行业高景气度。公司基于分子砌块从实验室到商业化生产的业务不断增长,同时布局前段药物发现以及后端制剂 CDMO 打造一体化药物研发平台,未来发展可期。众生药业( 002317.SZ): 公司过去作为中成药企业近年来不断发展化药业务,并且较早进行创新药布局,有望转型成功。公司在呼吸、 NASH、眼科、肿瘤领域皆有创新布局,流感新药 ZSP1273 二期临床试验获得了积极结果, 10 月获批 III 期临床伦理。随着公司流感新药 III 期临床大规模入组预期,未来数据发布及报产预期,有望对公司形成积极影响;长期我们看好公司创新药兑现逻辑,有望转型成功。12 月稳健组合(排名不分先后,月度滚动调整)迈克生物,安图生物,万孚生物, 益丰药房、迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,九州通、片仔癀,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,通策医疗、云南白药,长春高新,凯莱英、 天坛生物风险提示: 市场震荡风险, 研发进展不及预期, 个别公司外延整合不及预期, 个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等
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