家用电器行业24W20周度研究:监管层推出楼市“去库存”组合拳,后周期家电需求有望提振天风证券2024-05-21.pdf
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/c1026628b13676b2dd3e02fa2aa879df.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/d7a4aa5ddfb243ff49f37735be097eeb.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/a150ba971a91f758b1ce48e4f9e0cfc8.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/adb5be7349df204fda318feb8e91b945.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/4f5ae3bd8bfd4661d9bb01248f1b142c.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/50d97edeff40ae14954d826323149717.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/347ac4f3cd4667a3146e2738af899ada.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/b6be56aff949d9405d118d1311bda446.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/623bf2e54573fa5aa1af0e41669a6471.jpg)
![](https://file.sosobaogao.cn/preview/4315587c5b8324a80299cfed1682f86e/f87ac2ee1a45f7e94363344415c5ee70.jpg)
摘要:周度研究聚焦:监管层推出楼市“去库存”组合拳,后周期家电需求有望提振5月17日多部门推出提振房地产市场政策组合拳。全国切实做好保交房工作视频会议在京召开,会议强调要深入贯彻落实4月30日中央政治局会议部署,打好商品住房烂尾风险处置攻坚战,扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作;同日,国务院新闻办举行了国务院政策例行吹风会,住房城乡建设部表示,将会同金融监管总局等部门出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案,重点要让老百姓按合同约定如期拿到验收合格的房子;同时中国人民银行连续发布多条购房新政。政策密集催化影响下,一些被前期房价回落而压制的住房购买需求,短期或集中释放,房地产销售脉冲式改善是大概率,利于后周期家电品类需求迎来改善:1)需求角度:影响大家电销售的需求划分为较为刚性的竣工新增需求、被动更新需求,以及弹性的存量房加配需求(主要是空调)和主动更新需求(如二手房重装修、主动升级换代)。复盘近年来国内大家电内销需求结构,2023年空调/冰箱/洗衣机/油烟机内销出货量中竣工带来需求占比分别达22%/25%/26%/58%,若国内新房销售数据改善,则厨电受益程度有望高于白电品类。2)股价角度:复盘历史,无论是地产销售还是竣工的谷-峰周期,为后周期的大家电均有较好的胜率(14年&22年周期除外,此两轮周期虽有谷峰波动,但整体处于明显下滑区间)。从家电品种角度看,我们认为,从历史周期来看,对于地产销售和竣工弹性更大的是厨房大电,但从19年开始,白电的股价在地产由谷转峰期间表现好于厨大电。可能的原因:1)相对更好的格局;2)对地产精装渠道的依赖度低;3)分红水平相对更高。家电板块走势:上周(2024/5/13-2024/5/17)沪深300指数+0.32%,创业板指数-0.7%,中小板指数+0.26%,家电板块-0.6%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.17%、-1.19%、+0.35%。个股中,本周涨幅前五名是火星人、北鼎股份、老板电器、飞科电器、小熊电器;本周跌幅前五名是开能健康、星光股份、毅昌科技、珈伟新能、天际股份。投资建议:上周(2024/5/13-5/17)家电板块在连续大涨两周之后出现一定调整,白电板块调整稍明显,或主要与板块累积较大涨幅,部分趋势资金转向其他热点有关。此外,市场亦有对高基数下的零售,以及上涨的原材料成本出现一定担忧。政策层面,地产公布多项利好,如调整房贷利率,降低首付比例,央行设立保障性住房再贷款支持地方有针对性的收购部分已建成但未出售的商品房。我们认为,地产政策应是侧重于消化存量地产库存,有利于改善当前存量新房和二手房市场交易,并对家电的新房及二手房更新需求有利。建议关注:1)地产新房关联度高的厨大电板块;2)新房关联度较低,更新需求为主的白电板块;3)潜在利好可选消费板块。标的推荐:1)大家电:如【美的集团】/【海信家电】/【格力电器】/【海尔智家】;2)小家电:如【石头科技】/【科沃斯】;3)厨大电:如【华帝股份】/【老板电器】;4)其他家电:如【欧普照明】(与电子团队联合覆盖)/【盾安环境】(与机械团队联合覆盖)/【公牛集团】等。风险提示:房地产市场景气程度回落的风险;汇率、原材料价格波动风险;新品销售不及预期的风险;测算过程具有一定主观性。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
消费电子行业研究周报:Computex 2024回顾:AI算力加速迭代,端侧应用持续落地 天风证券 2024-06-13(37页) 附下载
Computex2024完美落幕,全球科技巨头领衔,算力加速迭代,AIPC端侧应用落地:Nvidia...
4.34 MB共37页中文简体
4天前020积分
-
基础化工:化工行业运行指标跟踪-2024年4月数据 天风证券 2024-06-13(37页) 附下载
行业观点2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB),特...
3.53 MB共37页中文简体
4天前020积分
-
食品饮料行业酒水饮料周报:端午动销平稳,关注后续催化 天风证券 2024-06-13(14页) 附下载
股东大会陆续召开,定调2024年。洋河股份:1)直面问题,做强经销商,加强经销商分层分级管理;2)未...
1.42 MB共14页中文简体
4天前220积分
-
全球电视出货量跟踪:2024年Q1-Mini LED电视渗透率突破3%,首次超过OLED电视 天风证券 2024-06-13(12页) 附下载
根据洛图数据监测,2024年一季度全球电视出货量为4454.7万台,季度同比下降0.9%。整体呈现总...
702.92 KB共12页中文简体
4天前220积分
-
海外传媒行业Elastic FY24Q4点评:订阅业务强劲推动整体表现 天风证券 2024-06-13(2页) 附下载
事件:Elastic发布FY24Q4财报。FY24Q4收入为3.35亿美元,同比增长19.7%,略高...
281.49 KB共2页中文简体
4天前220积分
-
麦加芯彩 风电叶片及集装箱涂料细分领域龙头 天风证券 2024-06-13(29页) 附下载
麦加芯彩(603062)公司为风电叶片及集装箱涂料领军企业。公司自成立之初从事集装箱涂料经营业务,2...
3.03 MB共29页中文简体
4天前218积分
-
中国石油 ROE系统性提升来自哪里? 天风证券 2024-06-13(7页) 附下载
中国石油(601857)对比中国石油历史ROE变化和油价关系,我们发现了系统性的改善。2022-20...
1.02 MB共7页中文简体
4天前218积分
-
佳发教育 体育评测国家标准出台,佳发参与建设,看好后续订单增量 天风证券 2024-06-13(4页) 附下载
佳发教育(300559)近期多个中考体育项目能力评测规范的国家标准出台;佳发教育是为数不多参与起草的...
707.67 KB共4页中文简体
4天前518积分
-
行业比较周报:红利的对手是成长吗?——日股启示 天风证券 2024-06-13(19页) 附下载
核心结论:长期来看,股息率提升的核心是盈利的成长。日股经验来看,企业提升股息率(每股股息/每股股价)...
3.31 MB共19页中文简体
4天前210积分
-
策略专题报告:出海链的阿尔法如何寻找 天风证券 2024-06-13(19页) 附下载
如何理解出海和红利背后逻辑的区别由于出海板块内生的波动性,使得其本质逻辑或与红利板块有所不同:投资者...
2.97 MB共19页中文简体
4天前310积分
-
家用电器行业专题:地产政策频出托底基本面,大家电估值有望提振 国信证券 2024-06-12(20页) 附下载
投资摘要近期地产政策频出,有望提振家电基本面自4月末中央政治局会议提出消化存量和优化增量的政策方向后...
918.12 KB共20页中文简体
5天前54520积分
-
斯菱股份 汽车后市场稳健增长,机器人贡献估值弹性 天风证券 2024-06-12(14页) 附下载
斯菱股份(301550)公司主营汽车轴承,主要针对的是海外的汽车后市场(后市场收入占比90%左右,海...
1.59 MB共14页中文简体
5天前39018积分
-
宏观点评:6月市场的宏观逻辑 天风证券 2024-06-12(5页) 附下载
股债对地产政策的反应从初期的分化逐渐回归一致。国债期货短暂回调后持续反弹,说明债市更关注地产政策的实...
383.04 KB共5页中文简体
5天前31115积分
-
家用电器24W23周观点:途虎养车专题,国内汽车服务市场持续扩容,IAM龙头规模效应驱动盈利改善 华福证券 2024-06-11(21页) 附下载
投资要点:国内汽车服务市场有望持续扩容,IAM龙头规模效应驱动盈利改善国内汽车服务市场快速扩张。根据...
6.3 MB共21页中文简体
6天前20920积分
-
农林牧渔2024年第22周周报:猪价持续冲高,板块逻辑发生哪些变化? 天风证券 2024-06-11(16页) 附下载
1、生猪板块:猪价持续年内新高,5月能繁环比增幅放缓,重视生猪大周期!1)本周猪价继续创年内新高。截...
3.55 MB共16页中文简体
6天前99220积分
-
玩具行业:布鲁可集团,中国拼搭角色玩具龙头企业,拟港交所上市 天风证券 2024-06-11(16页) 附下载
摘要布鲁可集团是中国最大的拼搭角色类玩具企业。根据弗若斯特沙利文统计,2023年公司实现GMV18亿...
1.36 MB共16页中文简体
6天前29620积分
-
玩具:布鲁可集团-中国拼搭角色玩具龙头企业,拟港交所上市天风证券2024-06-11 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.36 MB共16页中文简体
6天前15120积分
-
通信行业研究周报:国内大模型进展不断,积极关注WWDC大会催化AI板块;IFT-4取得里程碑 天风证券 2024-06-11(12页) 附下载
本周行业动态(06.03~06.09):国内模型进展不断,重视下周WWDC大会苹果AI进展国内大模型...
1.28 MB共12页中文简体
6天前79620积分
-
天风汽车行业周报:自动驾驶政策推进,智能化再加速 天风证券 2024-06-11(12页) 附下载
自动驾驶政策推进,智能化再加速工业和信息化部等四部门6月4日联合印发《关于开展智能网联汽车准入和上路...
867.26 KB共12页中文简体
6天前58820积分
-
数据研究院:5月车企D订单再次突破30w,新车合计订单已超2w 天风证券 2024-06-11(11页) 附下载
天风数据团队访问32位汽车从业人员,在5月单周问卷调查中,基于样本数量、代表性的考虑共收集35份样本...
861.72 KB共11页中文简体
6天前29320积分