摘要：9月新能源汽车销量再创新高：9月国内新能源汽车销量达到35.7万辆，同比+148%，环比+11.4%，再创历史新高；1-9月累计销量达到215.7万辆，同比+185%。9月单月渗透率达到17.3%，环比+0.2pct，1-9月累计渗透率达到11.6%。今年以来芯片短缺除对少数车企产生影响（如理想因Bosch芯片而减产），对行业整体影响相对较小，预计全年新能源汽车超300万销量可期。动力电池装车置持续攀升，磷酸铁键占比超60%：9月国内动力电池装车量15.7GWh，同比+138.6%，环比+25%；其中三元电池装车6.1GWh，同比+45.6%，环比+15.0%，占总装车量38%，较上月-4pct；磷酸铁锂电池装车量9.5GWh，同比+309.3%，环比+32.3%，占总装车量60.5%，较上月+5pct。1-9月，我国动力电池装车量累计92.0GWh，同比累计+169.1%。其中三元电池装车量累计47.1GWh，同比累计+99.5%，占总装车量51.2%；磷酸铁锂电池装车量累计44.8GWh，同比累计+332.0%，占总装车量48.7%。新能源车销量持续增加，带动动力电池装车量高增，其中磷酸铁锂继续对三元形成替代，三元电池占比下降，磷酸铁锂占比已超60%，其卓越的成本优势和安全性，有望进一步提升渗透率。集中度方面，9月动力电池企业装车量排名前三企业，宁德时代占比56.5%，环比提升5pct、比亚迪占比16%，环比下降3pct、中航占比6.1%反超8月第三名国轩高科。电池材料价格高位运行，部分材料较上周继续小幅增长：1)上游原材料价格钴精矿（华东）、电池级氢氧化锂（>56.5%)、电池级碳酸锂价格分别较上周小幅增长2%、2.70%、2.65%；2)前驱体价格与上周持平，三元材料小幅上涨2%，磷酸铁锂上涨6.3%；产量方面，前驱体本周产量11,910吨，较上周增加1.02%，三元材料、磷酸铁锂正极材料受限电影响减缓，周度产量分别为8，410吨、8，615吨，较上周增加3.13%、2.38%，产量均有所回暧。库存整体来看仍在低位；3)负极材料价格持平，负极低端石墨化价格上涨10%，高端石墨化价格不变，高端石墨化价格本周维持在2.5万元/吨，相较年初涨幅达47.06%，受环保和限电政策影响，部分小的石墨化加工已被迫停产，大厂开工率不足，造成石墨化供应紧张，低端石墨化价格上涨10%；4)隔膜材料价格总体保持平稳，隔膜周度产量14，996吨，较上周略增加0.17%。本周开工率为68.07%，较上周增加2.05pct，但头部企业基本实现满产满销。近期由于供应紧缺，锂电隔膜价格有望开启上行周期；5)六氟磷酸锂价格持续上涨，六氟磷酸锂价格已达51万元/吨，较上周继续增长6.47%，磷酸铁锂（电解液）市场价格为10.7万元/吨，较上周增长6.25%。我们认为考虑下游需求旺盛叠加近期出台的双控政策，电池材料价格高位运行具备较强的支撑条件。建议：近期进入三季度业绩密集披露期，在下游客户新能源车及动力电池出货持续超预期带动下中游电池材料环节产销两旺。我们持续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司，优先受益于供不应求带来的量价提升以及产能扩张：1)锂电池厂商：成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现；2)负极铜箔赛道：供给缺口确定性最强，2021年四季度至2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升；3)正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；4)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；5)电解液赛道：六氟涨价弹性较大，产业链成本传导顺畅，有望继续支撑电解液企业业绩放量，企业加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；6)锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；风险提示新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。

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