摘要：主要观点3月21日，Adobe首次发布了Firefly，这是一款类似DALL·E3、Midjourney的文生图产品。在这一年多的时间里，全球用户通过Firefly生成了超过60亿张图片。3月27日，全球多媒体领导者Adobe在拉斯维加斯召开“Summit2024”大会，推出了Firefly Services，提供了20多个生成式AI和创意API服务，支持企业自有数据对模型进行定制、微调，同时可以与PS、Illustrator、Express等Adobe其他产品相结合使用，大幅度简化创意流程。Firefly Services拥有3大技术亮点：1）支持模型微调：企业可以通过自有数据来量身定制Firefly的功能，使其生成的内容、样式、背景、文本提示风格更符合实际业务需求；2）通过API将Firefly Services功能无缝嵌入到日常工具中：包括Adobe旗下的多款产品，使得创意、营销、设计等人员，将重复、枯燥的流程实现自动化快速生成各种图片；3）生成的内容受版权保护。3月25日，苹果将与百度进行技术合作，为今年即将发布的iPhone16、Mac系统和iOS18提供生成式AI功能，苹果主要从技术创新、法律合规、安全稳定等多方面综合考虑，预计采用API接口的使用方式。苹果出于安全和产品稳定性的考虑，选择了技术合作+自研的双模式发展生成式AI领域，计划每年投入10亿美元，并将其引入到苹果所有设备中，其公司三位高管分工较为明确，John主要负责生成式AI底层技术的开发，包括技术架构、模型等，用于改进苹果的智能助手Siri；Craig的软件团队将使用苹果自研大语言模型以及优质、健康的数据，开发多种生成式AI应用，同时也会用于改进Siri的功能；Eddy的服务部门正在研究生成式AI如何集成在更多的苹果应用中，如Apple Music在生成式AI帮助下自动生成播放列表、在Pages、Keynote等应用中自动生成幻灯片、在AppleCare客户服务应用中通过生成式AI提升服务体验等。Adobe作为全球最大的多媒体软件公司，其自有数据库Adobe Stock拥有数亿张得到原作者授权的图片，Firefly的训练数据来自该数据库以及第三方授权，我们认为高质量训练数据使Firefly可以生成高质量图片，助力企业商业化的内容生成。在大语言模型百花齐放阶段，我们认为国内大厂持续投入大语言模型，有望打造出更适合中国的AI生产力工具。目前AIGC行情已有所分化，未来主题性机会有望逐步切换向案例兑现、甚至基本面兑现，龙头及龙头板块需重点关注，持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。投资建议基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：1、AI：关注【汇纳科技】、【昆仑万维】；推荐【创业黑马】。2、MR：推荐【风语筑】；关注【宝通科技】、【凡拓数创】。3、游戏新模式：推荐【盛天网络】、【完美世界】、【三七互娱】；关注【名臣健康】。4、影视新模式：关注【中文在线】、【上海电影】、【光线传媒】、【华策影视】。风险提示政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。

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