通信行业周报2024年第17周:北美云厂加大AI投入,运营商一季度经营稳健国信证券2024-04-28.pdf
摘要:核心观点行业要闻追踪:北美云厂2024一季度经营业绩表现亮眼,AI投入持续提升。Meta、微软、谷歌分别发布当季财报,2024年一季度营收分别增长27%/17%/15%,净利润分别增长117%/20%/57%。三大云厂商均表示今年同比加大资本开支投入,其中META上调今年资本开支指引至350-400亿美元(前次指引300亿~370美元);微软和谷歌报告期内资本开支同比已分别增长60%/91%。三大运营商一季度业绩稳健增长,中国移动、中国电信和中国联通2024年一季度归母净利润分别增长5.5%/7.7%/8.9%。其中,传统电信业务稳中有升,而新兴业务仍然是运营商增长主要驱动力,根据工信部数据,运营商一季度新兴业务收入共计1174亿元,同比增长12.2%。商汤科技发布“日日新SenseNova”5.0多模态大模型。SenseNova5.0采用10T+tokens中英文预训练数据,对标GPT4-Turbo。此外,端侧模型SenseChat-Lite(1.8B模型)也成为发布焦点,在部分测评中超越了Llama-27B模型。行业重点数据追踪:1)运营商数据:据工信部,截至2024年3月,5G移动电话用户达8.74亿户,占移动电话用户的49.8%;2)5G基站:截至2024年3月,5G基站总数达364.7万个;3)云计算及芯片厂商:2023Q4,国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元(同比+50%,环比+28%);2023Q4,海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元(同比+9%,环比+16%)。行情回顾:本周通信(申万)指数上涨7.05%,沪深300指数上涨1.51%,板块表现强于大市,相对收益5.54%,在申万一级行业中排名第1名。本周平均涨跌幅为7.76%,各细分领域中,专网、光器件光模块、5G涨幅较大,分别上涨17.3%、9.6%、8.7%。投资建议:关注国产算力发展,重视运营商分红率提升(1)短期视角,全球AI行业不断变革发展,我国高度重视算力基础设施建设,政府政策频出,产业趋势确定,持续关注算力基础设施:光器件光模块(中际旭创、天孚通信等),通信设备(中兴通讯、紫光股份等),液冷(英维克、申菱环境等)。(2)中长期视角,中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上,高股息价值凸显,建议关注三大运营商。4月推荐组合:中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。风险提示:宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
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