策略快报:A股持续修复具备三项积极因素支持东方财富证券2024-03-22.pdf
摘要:【事项】2024 年 2 月以来,市场估值修复强度远超预期,在流动性缓解、经济企稳预期之外,有三项积极因素支持着 A 股持续反弹,并且有望在二季度初继续保持着市场存量资金自我修复动能。转融券调整为“T+1”将 A 股做空存量资金进一步有效控制: 2024 年3 月 18 日,转融券市场化约定申报由“实时可用”调整为“次日可用”,转融券“T+1”正式落地,截至 3 月 19 日, A 股融券余额为 424.11 亿元,较 2 月 6 日时的 596.19 亿元下降 172.08 亿元,降幅为 28.86%。而此前证监会明确禁止限售股转融通出借,在制度层面修补了 A 股做空漏洞。A 股 IPO 层面继续强监管,使得供给失衡问题得到根本性缓解: 中国证监会强调严把发行上市准入关,要求从源头杜绝“带病”企业上市,A 股市场出现一波 IPO 持续撤单潮,截至 3 月 19 日,今年以来沪深北交易所共有 73 家拟上市企业主动“撤单”。分板块看, 创业板、北交所终止案例居多,都达到 22 单;此外,科创板为 8 单,沪深主板分别为 13 单和 8 单。外资买入修复远超预期, A 股投资价值凸显: 彭博社最新报道,全球基金正在积极购入中国股票,已连续第 2 个月净买入中国股票。其中,挪威的 Skagen AS 以及美国的 Boston Partners 两家全球基金近几个月来大举增持了 A 股、港股相关股票,增持的理由包括相关股票估值低,金融和监管风险显著降低以及企业盈利的改善。截至 3 月 19 日,北向资金年内净买入金额达 664.3 亿元,已超过 2023 年全年的 437亿元净买入额。多家外资机构认为当前 A 股市场格局正在发生积极变化,加之市场估值处于历史低点,中国资产投资机遇凸显。【风险提示】强监管政策力度不及预期风险全球经济衰退风险
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