特变电工输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进国信证券 2024-03-07（36页）附下载_公司研究_报告

特变电工输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进国信证券 2024-03-07（36页）附下载

#煤炭 #新能源 #发电 #国信证券 #特变电工

发布机构：国信证券发布时间：2024-03-07大小：3.48 MB页数：共36页上传日期：2024-03-08语言：中文简体

特变电工输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进国信证券2024-03-07.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：特变电工(600089)核心观点公司主营业务包括：输变电装备业务、煤炭业务、新能源业务及其他业务。2023H1公司实现营业收入498亿元，其中1）输变电装备业务实现收入158亿元，占比32%；2）煤炭业务实现收入100亿元，占比20%；3）新能源业务收入171亿元，占比34%；4）其他业务实现收入69亿元，占比14%。2023Q1-Q3公司实现营业收入737亿元，同比增长5%；实现归母净利润94亿元，同比下滑15%。公司输变电业务具备“高压电缆+附件+施工”一体化集成服务能力。公司已在辽宁、湖南、天津、山东、四川、新疆等地建设了输变电产品研发制造基地，2023年变压器、电抗器产能达到了2.70亿kVA，产量居世界前三。公司形成了变压器、电抗器、换流阀、套管、开关、二次设备、电线电缆等输变电领域集成服务能力，承担了多项国家特高压输电试验示范工程首台套主设备的供应任务，是国内少数具备“高压电缆+附件+施工”一体化集成服务能力的企业。煤炭资源禀赋，区位优势显著。公司煤炭资源禀赋条件优、储量丰富、埋藏浅、剥采比低，是新疆准东煤田最具有优先开采条件的矿区之一。公司核定煤炭产能7,400万吨/年，其中南露天煤矿核定产能4,000万吨/年、将二矿核定产能3,000万吨/年、将一矿核定产能400万吨/年。子公司新特能源深耕多晶硅、新能源EPC及运营业务。公司新能源业务包括多晶硅、新能源发电以及新能源EPC业务，主要由控股子公司新特能源开展。多晶硅业务方面，2022年公司多晶硅产量12.6万吨，全球市场份额约为13%。2023年6月末，公司准东20万吨多晶硅项目一期10万吨项目已基本建成，2023年底前实现达质达产，叠加原有新疆甘泉堡和内蒙古包头20万吨产能，多晶硅总产能达到30万吨/年。新能源发电方面，截至2023年6月末，新特能源在运新能源装机2.93GW。投资建议：考虑国内外进入特高压建设景气周期，我们预计公司2023-2025年实现营业收入933/980/1067亿元，同比-3%/+5%/+9%；实现归母净利润107/87/106亿元，同比-33%/-19%/+22%，当前股价对应PE分别为7.4/9.1/7.4倍。综合考虑FCFF估值和相对估值，我们认为公司股价合理估值区间为17.5-18.6元，对应2024年动态PE区间为10.2-10.8倍，较公司当前股价有13%-19%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：多晶硅、煤炭价格大幅下行的风险；电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本不及预期的风险。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：康龙化成深度报告：平台型国际化CXO龙头，新业务持续拓展、经营不断改善民生证券 2024-03-07（39页）附下载

下一篇：金证股份公司深度研究：“双基石”战略转型，AI驱动金融科技新未来国海证券 2024-03-07（33页）附下载

关于上传者

ミ猫田喂山风

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

140

粉丝

关注