盐津铺子春节动销旺盛,战略转型红利持续释放国信证券2024-04-25.pdf
摘要:盐津铺子(002847)核心观点2024年第一季度公司收入、利润表现亮眼。2024年第一季度公司实现营业总收入12.23亿元,同比+37.00%;实现归母净利润1.60亿元,同比+43.11%;实现扣非归母净利润1.38亿元,同比+40.09%。春节旺季产品动销旺盛,量贩零食、电商、定量流通渠道维持高增速。第一季度公司收入同比+37.0%,主因今年春节公司产品动销旺盛,且春节错期导致备货集中体现在2024年第一季度。分渠道看,1)电商渠道:第一季度月销环比去年第四季度提升,预计电商渠道收入同比实现强劲的双位数增长,主要与第一季度电商礼盒销售火爆、魔芋、鹌鹑蛋等爆款产品拉动销售有关;2)量贩零食渠道:公司与头部量贩零食品牌的合作加深,在零食很忙、赵一鸣等系统继续扩品,预计第一季度量贩零食渠道收入翻倍;3)定量流通渠道:第一季度经销商及售点数量环比去年第四季度提升,同时蛋皇、大魔王等明星产品导入流通渠道,进一步强化收入扩张能力,预计定量流通渠道第一季度实现强劲的双位数增长;4)BC超渠道:随着网点拓展持续推进,BC超渠道第一季度收入维持双位数增长。受益于规模效应,盈利能力继续提升。第一季度公司毛销差同比-1.7pct,预计与春节旺季促销折扣力度加大、渠道结构进一步调整有关。费用率方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-0.8pct/-0.1pct/-1.4pct,主要受益于规模效应,且因公司七大品类的重点、难点研发费用已于前期投入,第一季度研发费用同比下降。若剔除剔除股份支付费用影响,管理费用率同比下降0.6pct。此外,政府补助增多亦对本期利润有正向贡献。第一季度归母净利率13.0%,同比+0.6pct。盈利预测与投资建议:公司战略转型红利持续释放,在已初步完成全渠道布局后,现阶段将进一步推动全渠道精耕,如量贩零食渠道扩大门店覆盖面并增加进场SKU数量、电商渠道灵活运营并乘势扩大规模、定量流通渠道积极开拓经销商客户。完备的供应链体系、健全的激励机制也将助力公司长期高质量发展。短期来看,魔芋、鹌鹑蛋等核心产品市场认可度高,且公司通过向上游延伸实现降本的效果,产品性价比凸显,目前在多细分渠道处于放量状态。我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业总收入52.4/63.4/75.3亿元,实现归母净利润6.7/8.9/10.5亿元。当前股价对应2024/2025年PE分别为22/17倍。公司供应链转型升级效果显著,收入、利润有望继续保持较快增长,维持“买入”评级。风险提示:渠道拓展不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅上涨。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物行业2024年4月投资策略:行业有望触底回升,建议Q2加大医药配置 国信证券 2024-04-30(45页) 附下载
4月医药行业投资观点:创新动能和规范诊疗正在为行业积蓄反转力量。外部事件冲击,行业整顿事件持续影响,...
3.29 MB共45页中文简体
1天前020积分
-
油气行业2024年4月月报:国际油价高位震荡,三桶油业绩稳健增长 国信证券 2024-04-30(24页) 附下载
核心观点4月油价回顾:截至4月26日收盘,WTI原油现货价格为83.85美元/桶,较上月末上涨0.6...
2.42 MB共24页中文简体
1天前020积分
-
医药生物周报(24年第18周):设备更新政策持续推进,关注医疗设备潜在投资机会 国信证券 2024-04-30(22页) 附下载
核心观点本周医药板块表现强于整体市场,化学制药板块领涨。本周全部A股上涨1.23%(总市值加权平均)...
1.26 MB共22页中文简体
1天前220积分
-
钛白粉行业专题:出口优势产品,海外增量可期 国信证券 2024-04-30(27页) 附下载
核心观点我国钛白粉产能居世界首位,集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无...
2.14 MB共27页中文简体
1天前220积分
-
化工行业2024年5月投资策略:化工景气有所复苏,推荐行业景气方向 国信证券 2024-04-30(37页) 附下载
核心观点化工行业5月投资观点:2024年2月以来国际油价持续上涨,主要受到地缘政治局势扰动、OPEC...
3.36 MB共37页中文简体
1天前220积分
-
家电行业周报(24年第17周):白电5月排产同比增长15%,格力投入30亿启动以旧换新 国信证券 2024-04-30(14页) 附下载
核心观点本周研究跟踪与投资思考:白电5月排产量同比增长15%,延续较快增长趋势,其中空调增速领先。格...
904.88 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
非金属建材周报(24年第17周):行业需求整体疲弱,关注预期修复机会 国信证券 2024-04-30(19页) 附下载
核心观点核心二线城市政策放松释放积极信号,有望推动信心修复、改善市场预期。4月26日,江苏南京发布《...
2.62 MB共19页中文简体
1天前220积分
-
房地产行业周报(2024年第17周):销售提振需更有力政策,成都全市解除限购 国信证券 2024-04-30(14页) 附下载
核心观点近期核心观点:“金三银四”接近尾声,地产销售同比表现始终较弱,虽有高基数因素,但新房市场相对...
885.25 KB共14页中文简体
1天前220积分
-
中国海油 三个万亿大气区战略规划明确,天然气助力公司长期成长 国信证券 2024-04-30(18页) 附下载
中国海油(600938)事项:2024年第一季度,中国海油天然气产量2295亿立方英尺,同比增长10...
1.06 MB共18页中文简体
1天前218积分
-
银轮股份 2024年一季报点评:盈利能力持续改善,海外加速拓展 国信证券 2024-04-30(10页) 附下载
银轮股份(002126)核心观点新能源乘用车业务持续放量,天然气重卡业务结构性增长。银轮股份2024...
623.27 KB共10页中文简体
1天前218积分
-
中国石油 油气产量稳步增长,化工业务实现盈利 国信证券 2024-04-30(7页) 附下载
中国石油(601857)核心观点归母净利润同比增长4.7%,业绩符合预期。2024年第一季度公司实现...
451.55 KB共7页中文简体
1天前218积分
-
盐津铺子 高基数下持续高增,盈利能力逐步提升 西南证券 2024-05-03(5页) 附下载
盐津铺子(002847)投资要点事件:公司发布2024年一季报,实现营业收入12.2亿元,同比增长3...
1.04 MB共5页中文简体
1天前218积分
-
重庆百货 零售主业持续稳健发展,降本增效优化盈利水平 国信证券 2024-05-03(6页) 附下载
重庆百货(600729)核心观点一季度零售主业稳健发展。公司2024Q1实现营收48.50亿元/yo...
511.34 KB共6页中文简体
1天前418积分
-
中微公司 刻蚀设备营收同比增长64%,加强研发推进平台化 国信证券 2024-05-05(5页) 附下载
中微公司(688012)核心观点1Q24营收同比增长31%,非经损益减少和费用增加致归母净利润略微下...
526.24 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
桐昆股份 一季度净利扭亏为盈,长丝盈利修复中 国信证券 2024-04-30(9页) 附下载
桐昆股份(601233)核心观点公司2024年一季度归母净利润同环比扭亏为盈。公司发布2023年年度...
1.29 MB共9页中文简体
1天前218积分
-
韵达股份 经营稳定向好,盈利稳健增长 国信证券 2024-04-30(6页) 附下载
韵达股份(002120)核心观点2024年一季度公司业绩增长稳健。2023年全年营收449.8亿元(...
349.86 KB共6页中文简体
1天前218积分
-
盐津铺子 Q1迎来开门红,盈利能力持续提升 中邮证券 2024-04-30(5页) 附下载
盐津铺子(002847)事件公司发布2024年一季报,24Q1实现营业收入/归母净利润/扣非净利润1...
485.65 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
温氏股份 2023年报与2024一季报点评:生猪成本稳步改善,黄鸡养殖成绩领先 国信证券 2024-04-30(8页) 附下载
温氏股份(300498)核心观点公司2023年归母净利亏损,由于猪价行情低迷业绩同比承压。公司202...
710.46 KB共8页中文简体
1天前218积分
-
兔宝宝 2023年报及2024一季报点评:业绩高于预告中值,高分红价值凸显 国信证券 2024-05-05(7页) 附下载
兔宝宝(002043)核心观点全年业绩高于预告中值,Q1营收增长显著。2023年公司实现营收90.6...
761.72 KB共7页中文简体
1天前218积分
-
王府井 新项目拖累2023年经营业绩表现,一季度经营平稳 国信证券 2024-05-03(8页) 附下载
王府井(600859)核心观点2023年年报业绩处于预告区间中值附近,“分红+回购”彰显国企积极态度...
618.89 KB共8页中文简体
1天前218积分