货币政策与流动性观察：跨月资金面平稳无虞国信证券 2024-03-05（14页）附下载_宏观策略_报告

货币政策与流动性观察：跨月资金面平稳无虞国信证券 2024-03-05（14页）附下载

#货币政策 #国信证券

发布机构：国信证券发布时间：2024-03-05大小：1.51 MB页数：共14页上传日期：2024-03-06语言：中文简体

货币政策与流动性观察：跨月资金面平稳无虞国信证券2024-03-05.pdf

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摘要：核心观点跨月资金面平稳无虞海外方面，上周（2月26日-3月1日）全球主要央行货币政策无重大变化。联邦资金利率期货隐含的3月FOMC降息25bp的可能性为5%，不降息的可能性为95%。国内流动性方面，在央行连续净投放呵护下，上周资金面延续均衡偏宽松态势，跨月平稳无虞。短端资金利率中枢有所抬升，总体呈前高后低走势。国信狭义流动性高频扩散指数较节前一周（2月19日-2月23日）边际上升0.01至101.05。其中价格指标贡献-429%，数量指标贡献529%。价格指数下降（收紧）主要上周全周标准化后的R/DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和R001总体环比上行拖累，同业存单加权利率下行支撑。数量上，央行上周逆回购超额续作，对数量指标形成支撑。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过5000亿元。央行公开市场操作：上周（2月26日-3月3日），央行净投放流动性资金7370亿元。其中：7天逆回购净投放7370亿元（到期4270亿元，投放11640亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（3月4日-3月10日），央行逆回购将到期11640亿元，其中7天逆回购到期11640亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（3月4日）央行7天逆回购净投放-3190亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为8450亿元。银行间交易量：上周银行间市场质押回购平均日均成交6.44万亿，较前一周（2月19日-2月25日，7.09万亿）降低0.64万亿。隔夜回购占比为85.7%，较前一周（87.3%）降低1.6pct。债券发行：上周政府债净融资720.6亿元，本周计划发行1928.8亿元，净融资额预计为55.5亿元；上周同业存单净融资567.5亿元，本周计划发行266.1亿元，净融资额预计为-5454.1亿元；上周政策银行债净融资1250.0亿元，本周计划发行180.0亿元，净融资额预计为-620.7亿元；上周商业银行次级债券净融资-400.0亿元，本周计划发行0.0亿元，净融资额预计为-3.0亿元；上周企业债券净融资732.9亿元（其中城投债融资贡献约54%），本周计划发行1212.9亿元，净融资额预计为-1334.3亿元。上周五（3月1日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（2月23日）上行0.01至99.44，同期美元指数下行0.09，位于103.88。3月1日，美元兑人民币在岸汇率较2月23日的7.20维持不变；离岸汇率上行约3基点至7.21。风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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