汽车行业周报:中央财经委会议提出要鼓励汽车以旧换新,珍惜板块向上窗口期国海证券2024-02-25.pdf
摘要:投资要点:周涨跌幅:2024.02.19-02.23A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅:上证综指4.8%,创业板指1.8%,汽车板块指数5.8%,其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为4.0%/6.1%/6.7%/6.6%。行业指数跑赢上证指数,汽车板块周度成交额环比提高。2024.02.19-02.23期间,港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为9.8%/-5.9%/-5.9%/4.5%/-0.1%。周动态:中央财经委会议提出要鼓励汽车以旧换新,比亚迪新车价格再下探。中央财经委会议提出要鼓励汽车以旧换新。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议,研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题,研究有效降低全社会物流成本问题。会议指出,要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造,鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新,推动耐用消费品以旧换新。我们认为会议鼓励汽车以旧换新有望进一步修复汽车板块情绪,后续具体激励和推荐措施有望出台从而促进汽车销售规模扩大。比亚迪新车价格再下探,多家车企跟进。2月19日,比亚迪宣布旗下两款插混车型秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版上市,起售价为7.98万元,相较于上一版本冠军版车型,两款新版本车型价格均下降了2万元。其中,秦PLUSDM-i荣耀版售价区间为7.98万元-12.58万元;秦PLUSEV荣耀版售价区间为10.98万元-13.98万元。随后,多家车企纷纷跟进,五菱星光、长安启源、哪吒X等多款车型官宣降价。本次车市价格下调主要集中在10万元级新能源市场,或对此前占据主导地位的合资燃油车造成较大影响。周观点:政策导向暖风吹,珍惜汽车板块向上窗口期。政策暖风吹,板块估值仍在底部。我们上周周报建议“积极布局汽车节后机会”,当前时点中央财经委会议提出鼓励汽车以旧换新,政策导向上暖风吹,且板块估值仍在底部,我们判断汽车板块有望进一步向上。汽车中期的变革趋势不变,将驱动汽车优质标的中长期成长。电动化:国内能源渗透率依然有提升空间;智能化:高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期;高端化:自主品牌结构升级,产品价格带覆盖上移;全球化:国内整车厂进入海外扩张期,国内优质零部件的海外基地2024年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁,结构升级,海外扩张仍处于高速变化中,中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上,因此我们维持行业“推荐”评级。短期建议珍惜板块向上窗口期。中央财经委会议鼓励汽车以旧换新,政策暖风吹有望进一步修复板块情绪,短期考虑Q1乘用车销量同比景气,且4月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化,建议珍惜板块向上窗口期,积极布局:零部件看好中期成长确定性较高,短期因贝塔“超调”的公司,推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪,关注瑞鹄模具等;整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车,以及受益高端化和出口的长城汽车,受益华为合作的长安汽车,关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司:1)自主品牌高端化:推荐长城汽车(高端化周期),长安汽车,理想汽车、比亚迪。2)华为产业链和特斯拉产业链:华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具,特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3)高阶智能化:高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期,整车推荐小鹏汽车,零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子,关注经纬恒润。4)客车内需恢复,出口向上,推荐宇通客车。风险提示1)乘用车销量不及预期;2)智能驾驶安全性事件频发;3)零部件年超额下降幅度过大;4)主机厂价格战过于激烈;5)上游原材料价格大幅波动;6)重点关注公司业绩或不达预期。
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