食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值华鑫证券 2024-01-28（20页）附下载_行业研究_报告

食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值华鑫证券 2024-01-28（20页）附下载

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发布机构：华鑫证券发布时间：2024-01-28大小：594.26 KB页数：共20页上传日期：2024-01-29语言：中文简体

食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值华鑫证券2024-01-28.pdf

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摘要：投资要点一周新闻速递行业新闻：1）贵州白酒产业增加值增长6.5%。2）宜宾白酒营收超1800亿元。3）泸州白酒产业园2023年营收1350亿元。公司新闻：1）贵州茅台：蝉联公募基金十大重仓股榜首。2）古井贡酒：古井集团营收215.69亿元。3）酒鬼酒：年内新增产能1.08万吨。投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周我们现场调研上市酒企汾酒与老白干。汾酒方面，我们认为目前汾酒库存仍相对良性，市场处于健康状态，压力相对较小；开门红无需担忧，预计Q1保持乐观态势。老白干方面，我们认为公司目前稳扎稳打推进内部费用改革和管理精细化改革，市场基础较扎实，看好公司费用优化空间和方向；另外2023Q1基数较低，随着结构升级的持续推进，利润释放具备空间。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：本周我们现场调研青啤、养元和露露三家大众品企业。青岛啤酒方面，公司1月结构升级趋势延续，2024年成本下降具确定性；我们预计Q1出货量仍可实现同比的稳中有升，建议关注春节前后的配置机会。养元饮品方面，我们认为目前公司经营以稳为主，主产品通过不同规格组合与对标细分消费人群保持销量稳定，后续渠道变化预计带来增量；红牛产品完成渠道与口味调试，预计可开始贡献增量。承德露露方面，我们认为公司春节提前备货预计为Q4贡献部分增量，年末上市较多新品目前处于线上试销阶段；基础产品在北方市场仍有下沉空间，同时公司积极推广新品以进攻南方市场，增长稳定性较强。对于大众品板块整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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