锂电产业链周评(1月第4周):消费电池企业2023年营收小幅增长,特斯拉2023年储能业务加速放量国信证券2024-01-28.pdf
摘要:【新能源车产业链数据】国内新能源车:2023年12月国内新能源车销量为119.1万辆,同比+46%、环比+16%。根据乘联会预测,2024年1月国内新能源乘用车零售销量有望达到80万辆左右,环比-15%。欧洲&美国新能源车:2023年欧洲九国新能源车销量229.80万辆,同比+7%;新能源车渗透率为23.2%,同比-1.1pct。2023年美国新能源车销量147.52万辆,同比+48%;新能源车渗透率为9.5%,同比+2.2pct。国内充电桩:2023年国内新增公共充电桩92.6万台,同比+43%;其中新增直流充电桩44.2万台,同比+52%。根据中国充电联盟预测,2024年国内预计新增公共充电桩108.4万台,同比+17%;其中新增直流充电桩52.6万台,同比+19%。欧洲&美国充电桩:截至2023年12月末,欧盟27国公共充电桩保有量62.1万台,较上月末上升1.7万台;其中直流桩保有量7.73万台,较上月末增加0.3万台,占比为12.4%,较上月末上升0.1pct。截至2023年12月末,美国公共充电桩保有量16.0万台,较上月末增加0.2万台;其中直流桩保有量为3.8万台,较上月末增加0.1万台,占比为23.4%,较上月末提升0.3pct。【行业动态】特斯拉发布2023年报:公司2023年实现营收967.73亿美元,同比+19%;non-GAAP净利润为108.82亿美元,同比-23%。公司2023Q4实现营收251.67亿美元,同比+3%、环比+8%;nonGAAP净利润为24.85亿美元,同比-39%、环比+7%。1)2023Q4公司单车毛利环比略增:公司2023Q4汽车交付量(扣除租赁)为47.39万辆,同比+21%、环比+13%。公司2023Q4单车售价为4.35万美元,环比-2%;单车毛利为0.72万美元,环比+3%,或主要系交付规模提升等影响。2)2023年公司储能业务高速增长:公司2023年储能与光伏业务营收60.35亿美元,同比+54%;毛利率为18.91%,同比+11.54pct。公司2023年储能装机14.72GWh,同比+125%。消费电池企业2023年营收小幅增长:2023年下游笔电和手机去库接近尾声、终端环节在H2迎来弱复苏,电池环节需求回暖带动消费电池企业营收同比略增。部分企业(如珠海冠宇)在稼动率提升以及原材料降价等因素的共同助力下,2023年利润实现同比大幅增长。展望2024年伴随终端环节需求持续恢复,消费电池企业营收和利润有望迎来稳健增长。正极企业2023Q4业绩普遍承压:近日,容百科技、当升科技、厦钨新能、长远锂科、振华新材、中伟股份等正极及前驱体公司发布2023年业绩预告,六家企业2023Q4净利润均出现环比明显下滑。在下游终端去库大背景下,部分正极企业或在2023Q4开工率有所下滑、折旧摊销压力较大;同时原料价格的明显下降致使企业出现一定的存货跌价损失、进而影响利润。【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格保持稳定,电芯报价稳定。本周末电池级碳酸锂价格为9.65万元/吨,较上周价格持平。负极报价下行,三元正极、磷酸铁锂、电解液、隔膜报价稳定。本周电芯报价稳定,方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.480/0.430/0.460/0.430元/Wh。【投资建议】建议关注:1)盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业(宁德时代、亿纬锂能);2)需求有望逐步回暖的消费电池企业(珠海冠宇);3)电池新技术:磷酸锰铁锂(德方纳米、湖南裕能、容百科技),铅炭储能(天能股份);4)产能加速出清电解液环节中的头部企业(新宙邦、天赐材料)。【风险提示】电动车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动风险。
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