12月经济增长数据点评：如期完成年度经济目标，投资或为后续发力点东方财富证券 2024-01-22（10页）附下载_宏观策略_报告

12月经济增长数据点评：如期完成年度经济目标，投资或为后续发力点东方财富证券 2024-01-22（10页）附下载

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发布机构：东方财富证券发布时间：2024-01-22大小：778.28 KB页数：共10页上传日期：2024-01-24语言：中文简体

12月经济增长数据点评：如期完成年度经济目标，投资或为后续发力点东方财富证券2024-01-22.pdf

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摘要：【事项】据国家统计局发布数据，2023年四季度GDP同比增长5.2%，较三季度高0.3个百分点；12月工业增加值同比增长6.8%，较11月提高0.2个百分点；2023年1-12月全国固定资产投资同比增长3.0%，较1-11月高0.1个百分点；2023年12月社会消费品零售总额同比增长7.4%，较11月份低2.7百分点。【评论】一季度稳增长需求加大，投资或将补位消费成为短期经济增长极。当前GDP取得高增长很大程度上是由于2022年基数偏低，展望今年一季度，尽管国内经济动能持续修复，但回升斜率已趋缓，预计2024年一季度面临同比增速读数下行压力，稳增长需求加大。在主要经济动能中，12月社零增速进一步回落，而固定资产投资完成额增速见底回升，反映经济增长动能开始逐步有消费单引擎驱动向“消费和投资相互促进的良性循环”切换。工业新动能稳步增长，对经济支撑仍强。12月工业增加值同比增速进一步回升，其中新能源、半导体、材料等高新技术产品产量增速领先。同时，供需关系趋于均衡，12月国内规模以上工业企业产品销售率升至98.4%。地产继续探底，拖累投资增速。制造业投资方面，政策支持叠加工业企业利润改善，制造业投资增速持续回升，预计一季度还将维持高位。基建投资方面，PSL重启、特别国债下发和专项债发力共同为基建项目提供充足资金支持，预计一季度迎来爆发期。房地产投资方面，领先指标预示短期下行压力仍大，同时房地产市场预期仍未扭转，楼市需求偏弱，库存去化周期进一步拉长，预计后续“三大工程”将是房地产行业发展方向，短期在“先立后破”要求下，托底政策大概率保持。消费从疫后恢复转向持续扩大。随着基数效应衰退，12月社零同比回落，但旅游行业高景气带动餐饮收入高增长，同时服务消费较快恢复，仍是经济增长的重要支撑。往后看，预计“疤痕效应”修复继续带动消费增速回升，但斜率不宜高估。【风险提示】地缘政治冲突恶化风险海外经济体衰退风险外溢

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