摘要：本周行业重要变化：1）1月5日，氢氧化锂报价8.50万元/吨，较上周下降1.16%；碳酸锂报价10.00万元/吨，较上周下降0.99%。2）终端：12月1-31日，乘用车市批售279.6万辆，同/环比+24%/+10%，累计2561.1万辆，同比+10%。电车批售112.2万辆，同/环比+49%/+17%，累计889.5万辆，同比+37%。核心观点：终端：传统自主车企表现强势，新势力销量总体分化。1）自主车企年度销量出炉，其中比亚迪销量突破300万辆达成全年目标，吉利全年累计销量48.7万辆，超额完成目标，传统自主车企整体表现普遍强势。2）新势力销量总体分化，理想/小鹏/极氪/零跑/问界/岚图破新高。其中，理想汽车达到50353辆，位居第一，问界和小鹏汽车稳定在2万辆左右，极氪汽车实现连续7个月的增长。新势力车企整体依旧强势，凸显智能化/电动化潮流中新势力车企的成长性，细分车企中则呈现出分化的趋势。机器人：（1）冷锻工艺具备高效率和低成本优势，有望成为机器人降本重要抓手。冷锻工艺是制作行星滚柱丝杠螺纹的主流路线之一，应用场景与车铣磨工艺重合度较高。“冷锻+磨”工艺具备高效率和低成本特性，最高加工精度可达C5级，有望助力行星滚柱丝杠批量量产。建议关注兼备设备、模具、材料和工艺的冷锻件龙头新坐标。（2）三花智控和拓普集团投建机器人工厂，显示机器人未来巨大空间和信心。拓普拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。三花拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元；两公司绑定大客户切入机器人领域，并抢占产业链高地，充分受益于机器人产业发展，打开未来发展空间，持续推荐。新技术：冠盛股份布局半固态电池,比亚迪、多氟多和江淮钠电产业化进程再下一城。1）近日冠盛股份与东驰新能源科技计划共同成立合资公司，以一代准固态动力电池、半固态储能电池的生产制造、销售出口为主营业务。2）1月4日，比亚迪钠离子电池项目开工，主要生产钠离子电池电芯以及PACK等相关配套产品，计划年产能30GWh。多氟多目前已完成钠离子电池研发体系的搭建，江淮钇为在安徽安庆正式向用户批量交付全球首款钠电池车。当前钠离子电池降本诉求日益浓厚，总体大趋势无忧。相较于锂电，钠电长期成本竞争力显著。目前钠电产品正处于迭代中，我们预计24年开始，两轮车、低速电动车等将逐步开启应用。投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。本周重要行业事件拓普集团、三花智控投建机器人生产基地，小鹏X9/奇瑞插混家轿风云A8/吉利银河E8上市，中鼎股份再获空压机订单，恩捷股份拟调整美国锂电池隔离膜项目投资额，比亚迪钠电池项目开工，多氟多建设钠电池中试线，江淮钇为批量交付全球首款钠电池车。子行业推荐组合详见后页正文。风险提示电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。

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