摘要：1、生猪板块：第三方机构12月能繁持续去化，重视猪板块“前瞻性”机会！1）本周猪价低位震荡。截至1月6日，全国生猪均价14.31元/kg，较上周末基本持平（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为199元/头和1539元/头，较上周五持平，鉴于冬季疫病高发&对今年上半年猪价预期悲观，后期仔猪价格或将继续承压。供应端，本周小体重猪出栏占比继续减少，大猪出栏有所减少，本周出栏均重小幅上涨至124.30kg（上周为124.24kg）。需求端，冬至腌腊高峰已过，样本企业日均屠宰量环比减少，本周屠宰场冻品库容率为19.53%（环比减0.64pct）。冬季疫情&低猪价带来的持续亏损导致本周淘汰母猪价格仍处低位。2）第三方机构公布12月数据，涌益/钢联12月样本点能繁母猪存栏量环比分别为-0.84%/-2.09%（11月为-1.57%/-1.92%），23年1月至今分别累计去化10%/5.73%，去化趋势已成，且近期产能去速度较23Q3显著加快。目前行业规模化程度大幅提升情况下，规模场去化将主导行业产能变动，而现阶段行业规模场资金紧张迹象已现（部分猪企增加仔猪销售、实控人转让股权等），此外冬季猪病持续干扰（90kg以下生猪出栏占比处于阶段高位），猪价旺季不旺，规模场或接力散户，产能去化有望持续加速。3）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从2024年头均市值看，其中巨星农牧、牧原股份3000-4000元/头；新五丰、温氏股份、金新农2000-3000元/头；华统股份、唐人神、傲农生物、天康生物、新希望1000-2000元/头；京基智农、天邦食品、大北农低于1000元/头；估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间（数据截止1月6日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、牧原股份、其次建议关注新希望；小猪建议重点关注：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团，其次建议关注中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。2、禽板块：估值相对低位，重视周期反转机会！1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。2）本周鸡价震荡下跌。本周仍处停苗期，鸡苗价格停报，成交极少；毛鸡均价7.59元/公斤，同比-5.36%，环比-1.04%，元旦期间冻品走货一般，屠宰企业放假，毛鸡采购积极性减弱，价格震荡下跌；鸡肉综合品9450元/吨，同比-13.30%，环比+0.75%，主要系终端消费依旧疲软，连续亏损下对春节的备货预期降低。（截止1月5日，博亚和讯）3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！1）饲料板块重点推荐【海大集团】：养殖饲料产能去化，蓄力明后年景气大周期！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升，在原材料快速波动中，预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显；另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。2）动保板块：动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖+冬季为猪病多发季节，有望带动短期需求。后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位非瘟疫苗提交应急评价申请后，正在由农业农村部组织应急评审中，有望率先取得积极进展！推荐：【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）。建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）、【回盛生物】（动保化药领先公司）。4、种植板块：农业农村部明确2024年工作重点，提出保障国家粮食安全为重心！1）农业农村部提出2024年农业农村工作主线就是全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，其中农业生产方面是以保障国家粮食安全为重心。其中，2024年，除了要提高高标准农田建设投入标准，大面积提高单产也依然是农业农村部门的工作重点。我们认为，我国转基因大豆玉米预计开启可商业化应用，销售价格将有望彰显品种竞争力。在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。2）本周（截至1月5日）CBOT大豆价格下降3.16%，CBOT玉米价格下降2.02%。截至1月5日，国内玉米现货平均价达2545元/吨，周度下降0.83%；国内大豆现货平均价达4910元/吨，周度上涨0.76%。3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长。根据宠物营销界统计的淘宝数据，麦富迪位列12月犬零食排行榜第1、犬主粮第2。meatyway、Wanpy位列犬零食第3、4名。2）宠物食品出口连续6个月同比增长，美国出口反转趋势显露！海关数据显示，零售包装的狗食或猫食饲料11月我国人民币口径下实现出口7.5亿元，yoy+30%。其中对美国实现人民币出口1.24亿元，yoy+75%，我们判断对美出口趋势或已迎来底部反转。3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。

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