摘要：行业追踪（2024.4.20-2024.4.26）公募持仓：地产股持仓继续回落，相对标准行业低配0.58pct2024年一季度房地产板块的公募基金持仓总市值为505.3亿元，环比下降9.84%，持仓市值为2017年二季度以来新低；地产板块持仓市值占股票投资市值比重0.86%，环比2023年四季度下降0.10pct，持仓占比自2023年三季度环比回升后连续2个季度下滑。2024年一季度地产板块配置比例在所有行业分类中排名第11，较四季度下滑1名；持仓相对标准行业配置比例低配0.58pct。重仓股：持股集中度下行，继续减持龙头2024年一季度，公募基金重仓股持仓市值TOP15门槛为2.42亿元，较2023年四季度上升19%。持仓市值前五个股分别为保利发展、招商蛇口、万科A、华发股份、招商积余，持仓市值占板块比重合计达32.5%，环比-0.05pct。其中，保利发展持仓总市值77.83亿元，占股票基金投资市值比重0.03%，占比环比下降0.01pct；招商蛇口持仓总市值44.15亿元，占比0.02%，占比环比持平；万科A持仓总市值19.92亿元，占比与上期持平。从重仓持股基金数量来看：一季度公募基金重仓地产股数量环比回升。四季度公募基金合计重仓48家房企，环比上期增加8家；平均每家房企获12只基金重仓，环比上期下降4只。一季度持仓市值TOP15的地产股中，平均获32只基金持仓，环比减少2只。重仓股个股中，共26家房企获更多公募基金增持，其中增持基金数量变化前三分别为南京高科（+10只）、广汇物流（+9只）、中国国贸（+8只）；19家房企受到公募基金减持，前三为万科A（-30只）、保利发展（-22只）、城建发展（-12只）。北上资金：地产配置占比0.3%，连续八个季度下滑2024年一季度北上资金的地产股持仓总市值为141.63亿元，环比下降6.98%；占陆港通累计资金使用额度的0.3%，占比环比下降0.04pct，北上资金地产配置占比连续8个季度环比下滑。从重点个股的增持力度来看：北上资金持仓市值增持前5分别为招商蛇口、大名城、张江高科、保利发展、新城控股，其持股市值占地产板块比重分别提升4.42、2.11、1.22、0.95、0.73pct；持仓股票数量占流通股数量比重提升幅度前3分别为大名城（3.50pct）、南京高科（0.65pct）、招商蛇口（0.63pct），降幅前3分别为金地集团（-2.54pct）、荣安地产（-1.22pct）、天健集团（-1.08pct）。南下资金：地产配置占比1.31%，连续五个季度下滑2024年一季度南下资金中，房地产持仓总市值为641.7亿元，环比下降5.14%；占南向资金比例为1.31%，资金占比环比减少0.14个百分点，南下资金连续5个季度环比下降。从重点个股的增持力度看：北上资金持仓市值增持前5分别为华润置地、华润万象生活、龙湖集团、旭辉控股集团、绿城管理控股，其持股市值占地产板块比重分别提升3.15pct、1.00pct、0.88pct、0.39pct、0.27pct；持仓股票数量占流通股数量比重提升幅度前3分别为万科企业（6.73pct）、旭辉控股集团（3.40pct）、新城发展（2.11pct），降幅前3分别为合景悠活（-3.49pct）、合景泰富集团（-1.41pct）、港龙中国地产（-1.07pct）。4月新房、二手房同比降幅收窄新房市场本周成交287万平，月度同比-35.76%，相较上月改善7.55pct；累计库存15135万平，一线、二线、三线及以下去化放缓。二手房市场本周成交212万平，月度同比-15.30%，相较上月改善13.76pct。4月15日-4月21日，土地市场成交建面1741万平，滚动12周同比-17.82%；成交总额470亿元，滚动12周同比-25.05%；全国平均溢价率2.98%，滚动12周同比-0.95pct。本周申万房地产指数+3.10%，较上周提升5.96pct，涨幅排名8/31，领先沪深300指数1.89pct。H股方面，本周Wind香港房地产指数+9.53%，较上周提升12.73pct，涨幅排序4/11，领先恒生指数0.74pct；克而瑞内房股领先指数为13.39%，较上周提升15.12pct。投资建议：需求侧LPR超预期下调，因城施策框架下各地“四限”调整进入新一轮发力期，有望带动改善需求集中释放，白名单等供给端融资支持力度持续加码，预计24年供给侧出清基本结束。行业基本面止跌企稳前，我们认为需求不稳、政策延续，看好供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。标的方面1）推荐优质地产龙头：招商蛇口、保利发展、中国海外发展，建议关注华润置地、越秀地产、绿城中国、滨江集团；2）推荐优质物管企业：招商积余、保利物业，建议关注中海物业、万物云；3）建议关注保障房及城中村改造主题：绿城管理控股，城建发展、天健集团、中华企业。风险提示：行业信用风险蔓延；行业销售下行超预期；因城施策力度不及预期

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