摘要：核心观点周观点：中新将实施30天互免签证，国际线恢复利好持续累积国内线方面，淡季临近尾声，国内出行量价低点已过。伴随12月5日燃油附加费再度下调以及元旦假期临近，机票预订量价展现回暖趋势。元旦过后的2024年春运预计将是2020年以来首个不受疫情干扰的春运，经过2023年初以来多个假期的出行需求检验，若无意外干扰我们预计2024年春运有望成为最热春运，量价表现值得期待。国际线方面，出入境相关政策密集落地。继11月17日72/144小时过境免签政策适用国家扩展至54国、12月1日六国单方面免签等政策落地后，12月8日我国外交部宣布自2023年12月11日至2024年12月31日来华签证费阶段性减免25%。此外，中-新两国将建立30天互免签证安排，预计将于2024年早些时候落实，国际线航班恢复率有望再上台阶。宏观预期走向与国际航线恢复是航空板块两大核心定价因素，四季度以来国际航线利好因素持续积累，建议底部积极布局。行业数据：本周（12.03-12.09）国内客运航班量恢复至2019年同期99.78%，国内裸票价相当于2019年同期的94.65%。量：本周（12.03-12.09）总体客运航班量日均13044班次，恢复至2019年同期92.21%。1） 国内： 据航班管家，本周国内客运航班量日均11549班次，环比-2.01%，恢复至2019年同期99.78%。近一周（12.2-12.8）国内航空旅客运输量日均146.09万人次，周环比-3.46%，相当于2019年同期91%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动-2.38%、-3.65%、+1.56%、-2.16%，分别恢复至2019年同期95.30%、99.63%、97.34%、109.10%。2）国际及地区： 本周国际及地区航班日均1495班次，周环比+4.52%，恢复至2019年同期的57.19%。其中，地区航班量日均312班次，周环比-0.27%，相当于2019年同期72.61%。国际航班量日均1184班次，周环比+5.87%，相当于2019年同期54.16%。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为558元，相当于2019年同期的94.65%。机队日利用率： 本周窄体机平均日利用率达7.11小时/天，周环比-0.11小时；宽体机平均日利用率达6.11小时/天，周环比+0.3小时；支线客机平均日利用率达4.27小时/天，周环比0小时。其中国航/南航/东航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别是7.2/7.5/7.2/7.5/7.7/9.0小时客座率： 近一周(12.02-12.08)平均客座率为76.52%，环比上周-1.13pcts。重点航司/机场数据：航司：代码口径下，2023年12月09日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：国航/南航/东航/春秋/吉祥(含九元)分别为111.5%/103.8%/91.14%/112.03%/110.44%。机场：2023年12月09日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：73%/118%/93%/103%/119%/103%/116%；北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国际及地区线恢复率：52%/69%/100%/67%/58%/8%/68%。投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。

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