摘要：投资要点：本周SW建筑装饰行业、 建筑材料行业均跑赢沪深300指数。 截至11月24日， SW建筑材料板块本周上涨0.35%， 跑赢沪深300指数1.20个百分点 ， 在 申 万 31个 行业 中 排名 第 10； 本月 下 跌1.46% ； 本年 下 跌16.93%。 SW建筑装饰板块本周下跌0.52%， 跑赢沪深300指数0.32个百分点， 在申万31个行业中排名第19； 本月上涨0.20%； 本年下跌2.15%。水利基建有望迎来更景气周期。 11月17日， 水利部开展水利基础设施建设调度会商。 会商指出， 1-10月， 全国落实水利建设投资11179亿元， 完成投资9748亿元， 创历史同期最高水平； 新开工水利项目2.64万个， 开工重大水利工程37项， 水利项目施工吸纳就业242.1万人， 充分发挥稳投资、 稳就业作用。 要求力争年底前再开工一批重大项目，扎实做好增发国债水利项目组织实施。 叠加万亿特别国债的发行， 水利基建有望迎来更景气周期， 预计随着资金的逐步到位， 2024年基建实物工作量将加快形成。消费建材： 三季报板块业绩分化较为明显， 部分消费建材优质龙头经营业绩及韧性明显优于同行， 行业集中度持续提升。 今年以来， 中央高级别会议屡次涉及城中村改造问题， 城中村改造工程正在以稳健提速的态势加快推进。 本轮城中村改造聚焦于“超大特大城市” ， 主要涉及一线、 直辖市及部分省会城市。 这些城市人口规模较大， 经济发展水平较高， 产业结构相对齐全， 既能有效地改善民生， 也能够刺激房地产产业链的需求。 本轮城中村改造将采取拆除新建、 整治提升、拆整结合等不同方式分类改造， 但无论采用何种改造方式， 都将为地产开工端、 竣工端品种建筑材料的需求提供新增量。 建议关注在小B端和C端渠道布局完善、 进展顺利， 品类持续扩充， 有望在未来的市场竞争中占据优势的地位的消费建材龙头企业和优质企业。平板玻璃： 价格方面， 截至11月24日， 全国平板玻璃市场均价为1994.83元/吨， 周环比下降18.60元/吨， 跌幅为0.92%。 库存方面，截至11月24日， 全国库存为189.66万吨， 周环比减少0.14万吨， 跌幅为0.07%。 产量方面， 11月18日至11月24日间全国周产量为75.28万吨， 周环比减少0.05万吨， 降幅为0.07%。 开工率方面， 截至11月24日为72.00%， 环比11月17日下降0.02个百分点。水泥： 价格方面， 截至11月24日， 全国水泥市场均价为348元/吨， 周环比下跌4元/吨。 库存方面， 截至11月24日， 河北、 江苏、 陕西、 河南、 宁夏、 云南、 广西、 福建省库存为2417.4万吨， 周环比下降33.28万吨。 产量方面， 11月18日至11月24日间全国水泥周产量为677.7万吨， 周环比减少140.5万吨， 降幅为17.17%。 开工率方面， 截至11月24日为40.23%， 环比11月17日下降2.63个百分点。投资建议： 新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升， 头部防水企业增速有望大于行业增速， 建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271） 、 科顺股份（300737） ；布局“一体两翼” 做强防水业务的北新建材（000786） ； 高弹性五金龙头坚朗五金（002791） ； 管材龙头伟星新材（002372） 、 公元股 份 （ 002641 ） ， 涂 料 龙 头 三 棵 树 （ 603737 ） 、 亚 士 创 能（603378） 。 目前新一轮国企改革蓄势待发， 相关政策和措施将不断出台， 加速推动国企估值的重塑， 建议关注低估值央企中国建筑（601668） 、 中国交建（601800） 、 中国电建（601669） 、 中国中铁（601390） 、 中国铁建（601186） ； 受益于共建“一带一路” 10周年基建项目合作， 海外市场加速拓展的中工国际（002051） 、 中材国际（600970） 、 中钢国际（000928） 、 北方国际（000065） 。风险提示： 上游原材料价格波动风险； 行业竞争加剧风险； 部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 房地产、 基建需求不及预期风险。

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