能源公用:城燃行业:气量恢复,盈利提升安信国际证券2023-11-01.pdf
摘要:今年预计销气量有所恢复:在今年GDP增速5%的指引下以及去年GDP增速3%的低基下,城燃公司的今年天然气气量增速有一定恢复。今年预计售气毛差谨慎乐观:2023年三桶油气价政策仍然维持高位,但是LNG价格已经较大幅度下降,另外国内天然气上下游价格联动政策也在逐步落实和推进,期待对城燃公司的毛差恢复有一定的促进作用。接驳业务仍存在一定负面影响:受房地产市场低迷影响,新房销售或有所下降,对于天然气接驳业务造成影响。增值业务和综合能源业务成为城燃公司的业绩主要增长点。新奥能源泛能业务收入增长目标40%以上,智家业务毛利增长30%左右;华润燃气综合服务业务2025年综合服务规模100亿人民币,综合能源规模50亿人民币;港华智慧能源零碳园区今年新增40个,光伏累计并网达到2.3GW;天伦燃气今年增值业务收入增长15%以上。稳健的分红派息率。未来派息率也有提升空间。今年上半年业绩,不同的公司表现差距加大。推荐:具有上游优势昆仑能源0135.HK/新奥能源2688.HK具有弹性华润燃气1193.HK/天伦燃气1600.HK
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