食品饮料数据专题:八月线下调味品表现优,线上保健品领先国联证券2023-09-11.pdf
摘要:行情复盘:8月食饮跌幅5.9%,表现优于沪深300(跌幅6.2%),在一级行业中排名第十六;子行业整体下滑,白酒(-4.8%)、非白酒(-6.6%)、食品加工(-6.7%)跌幅较小;个股中*ST西发(32.92%)、*ST交昂(14.95%)、惠发食品(14.29%)、莲花健康(12.61%)、迎驾贡酒(9.79%)涨幅分列前五。数据更新:线下端,综合而言,马上赢数据显示8月重点公司中盐津、千禾、百润销售额同比增速最高,分别同比增长53%、53%、34%,三家公司均延续7月同比高增速。1)8月白酒销售额同比-3%、环比+8%,重点公司中顺鑫农业8月同比-1%、环比+7%;2)啤酒销售额同比-10%、环比-10%,重点公司中重庆啤酒8月同比-20%、环比-3%,公司今年来整体销售趋势向好,基本面有望迎修复,成长属性强。预调酒公司百润股份8月同比+34%、环比-7%;3)饮料销售额同比-9%、环比-2%,重点公司中8月东鹏饮料深入渠道精耕、推进全国化拓展、新品表现超预期,同比+22%,而承德露露、香飘飘分别同比+18%/+4%;4)乳制品销售额同比-10%、环比-3%,重点公司中8月新乳业同比+1%,妙可蓝多同比-29%。整体来看,受疫情后健康化趋势影响,低温奶增长稳健,常温奶恢复较慢,而可选品奶酪受消费力不足影响恢复依然偏弱;5)调味品销售额同比+6%、环比+13%,重点公司中8月千禾味业同比+54%,天味食品同比-1%,夏季火锅底料和中式复调处于消费淡季,且去年疫情影响下基数较高。而中炬高新、海天味业分别同比-5%/-9%;6)零食销售额同比-11%、环比+2%,重点公司中8月盐津铺子受益于全渠道扩张延续高增,同比+53%,劲仔或受益大包装持续拓展渠道同比+4%,而甘源同比+3%。线上端,8月保健品同比表现相对更好。1)8月淘系零食销售额同比-26.77%、环比-0.21%,重点公司中盐津、甘源、劲仔同比增速最高,分别为37.61%、14.19%、4.29%;2)8月淘系保健品销售额同比+28.90%、环比+5.53%,重点公司中汤臣同比+10.53%;3)8月淘系宠物销售额同比-7.29%、环比+4.18%,其中表现较好的品牌为佩蒂旗下爵宴(销售额同比+205.46%)、中宠旗下品牌Toptrees(同比+64.23%)、乖宝集团旗下麦富迪(同比+24.49%)。投资建议:宏观、基本面、预期的三重奏逻辑有望助力板块走强。1)白酒重点推荐低估值、高增长的确定性标的,如老窖、今世缘,以及稀缺α标的金种子。2)啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒,弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒、高端化领先的重庆啤酒。3)调味品重点推荐千禾,乳制品推荐新乳业,休闲食品建议关注盐津铺子,饮料推荐农夫、东鹏。预制菜重点推荐安井食品、千味央厨、佳禾食品。风险提示:食品安全,竞争加剧,成本波动
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