农林牧渔2023年中期投资策略暨6月投资策略:生猪养殖蓄力反转,种业变革值得期待国信证券2023-06-06.pdf
摘要:核心观点畜禽链: 生猪蓄力反转, 黄鸡产能回落。 1) 生猪: 2023Q1 行业维持季节性深度亏损, 资产负债表与现金表继续恶化; 考虑到 Q2 猪价大概率仍维持亏损, 生猪或距反转更进一步。 目前板块估值回到底部, 我们认为接下来 2023年猪价不论如何, 板块都值得重点配置。 标的推荐上, 左侧关注高质量成长,核心推荐养殖三小龙: 华统股份、 巨星农牧、 新五丰; 其次, 看好养殖四小虎: 天康生物、 唐人神、 金新农、 京基智农; 右侧配置白马: 牧原股份、 温氏股份等。 2) 禽: 白鸡景气一方面受 2022 年祖代引种收缩影响外, 近年白鸡进入家庭消费, 消费提振开启独立周期, 2023 年白鸡有望开启高景气。 黄鸡近期产能继续回落, 伴随生猪和白鸡景气回升, 黄鸡价格再起的确定性更高, 继续看好。 禽板块核心推荐: 益生股份、 立华股份、 圣农发展等。动保: 看好龙头集中度提升, 行业贝塔机会凸显。 兽药行业更分散, 头部企业成长更确定, 尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。 疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况, 股票短期更偏主题。 综合看,动保核心推荐: 科前生物、 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、 普莱柯等。种植链: 看好种业新技术发展, 领先种企或迎黄金成长期。 虽然种业周期驱动在边际减弱, 但后续转基因商业化落地后, 行业将迎大变革, 技术领先企业将迎来成长黄金期。 重点推荐: 大北农、 隆平高科、 登海种业、 丰乐种业。2023 年 5 月市场行情: 板块跑输大盘, 估值处于低位。 2023 年 5 月 SW 农林牧渔指数下跌 10.1%, 沪深 300 指数下跌 5.7%, 板块跑输大盘 4.4%。涨幅排名前五的个股依次为獐子岛、 万辰生物、 福建金森、 中宠股份、ST 华英, 涨幅分别为 25.65%/15.98%/6.11%/5.44%/4.76%。农产品价格跟踪: 1)生猪: 5 月31 日全国仔猪、外三元生猪均价分别为35.67、14.46 元/千克, 较 4 月末分别涨 3.30%、 涨 0.28%。 2) 家禽: 5 月 26 日主产区白羽肉鸡均价为 9.58 元/公斤, 较 4 月末跌 6.36%。 3) 大豆: 国内大豆现货价 5 月 31 日为 4875.79 元/吨, 较上月末跌 3.15%。 4) 玉米: 国内玉米现货价 5 月 26 日为 2748 元/吨, 较上月同期跌 0.65%。投资建议: 推荐养殖、 后周期、 种子。 1) 生猪推荐: 华统股份、 新五丰、巨星农牧、 天康生物、 唐人神、 金新农、 京基智农、 温氏股份、 牧原股份等;2) 禽推荐: 益生股份、 立华股份、 圣农发展等; 建议关注春雪食品、 湘佳股份。 3) 动保推荐: 科前生物、 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、 普莱柯等。 4) 种业推荐: 大北农、 隆平高科、 登海种业、 丰乐种业、 荃银高科等。风险提示: 恶劣天气带来的风险; 不可控动物疫情引发的潜在风险。
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