2023年《政府工作报告》解读:七个要点+七大方向五矿证券2023-03-08.pdf
摘要:事件描述2023年3月5日,李克强总理在十四届全国人大一次会议上作《政府工作报告》,提出今年中国发展预期目标,布置政府重点工作。事件点评2023年的政府工作报告内容构成与以往有些许变化,其将大量篇章用于前5年的工作回顾总结,而压缩了今年政府工作安排的内容,主要鉴于今年是换届之年,政策端建议关注“两会”后新总理答记者问以及3月15日公布的1-2月中国经济数据情况。发展目标:谨慎、精准、提效。(1)稳增长:GDP目标5.0%左右,谨慎不代表消极。考虑主要为应对外部环境不确定性风险而预留一定空间,体现中央政府的谨慎态度。(2)稳就业:提升新增就业人数,边际放松失业率目标,青年就业是关键。(3)稳物价:维持3%通胀目标。(4)财政政策:积极、加力提效。目标赤字率由2.8%提升至3%,地方政府专项债规模也由3.65万亿提升至3.8万亿,今年财政政策将继续发力,且力度有望提升,我们预计拉动投资、扩内需将成为财政工作重点方向。(5)货币政策:稳健、精准有力。报告描述由去年的“灵活适度”转变为“精准有力”,力度要求有所降低。(6)粮食安全:维持民生稳定的关键。(7)产业政策:发展和安全;科技政策:自立自强。工作重点:扩内需、数字经济、国企改革、防风险。(1)扩内需:推动消费、增加收入、带动投资。这是近几年来“扩内需”首次被放在第一章节,体现出今年“扩内需”的重要性。(2)加快建设现代化产业体系:自主可控、数字经济。我们预计未来几年数字经济将获得政府大力扶持,更多政策将陆续出台,数字经济预计也将成为未来中国经济新的增长点。(3)两个毫不动摇:国企改革、支持民企。(4)对外开放:吸引利用外资。(5)防风险:金融风险、地方政府债务风险、房地产风险。(6)农业:种业振兴。(7)资源安全:保供、绿色能源。历次“两会”后A股市场表现。我们梳理了过去十年“两会”后不同时点A股宽基指数和行业表现。历史来看,“两会”召开后7天内,A股市场表现较差,而随着“两会”结束,A股市场表现会有所改善。大部分宽基指数在“两会”期间上涨概率高于50%。行业来看,过去十年A股行业变现的日历效应也是十分显著。近几年“两会”主题逐步由之前的“供给侧改革”转变为“稳增长”,进一步提升了对消费、基建等“稳增长”发力点的政策支持,“两会”后相关板块明显表现占优。投资建议。我们建议投资者重点关注以下六大投资机会:(1)扩大内需、防疫优化相关消费板块:新能源汽车、家电家具、服务型消费;(2)国企改革主线的“大蓝筹”:以“大”为美,蓝筹为“王”,主要包括国企估值修复相关“蓝筹股”;(3)数字经济板块:“大智云移物链融”、信创、数据网络安全;(4)高端制造板块:人工智能、量子计算、半导体芯片、航空航天装备、高端医疗设备;(5)有色金属板块:黄金等;(6)军工板块:军工新材料、军用信息化相关。风险提示:1、全球地缘政治风险严重加剧;2、疫情再度大面积爆发;3、中国经济政策力度不及预期;4、海外经济衰退超预期。
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