传媒互联网周报:ChatGPT有望提升广告货币化率,中观维度持续看好游戏板块国信证券2023-02-28.pdf
摘要:核心观点传媒板块本周表现:行业下跌2.75%,跑输沪深300,跑赢创业板指。本周(2.17-2.24)传媒行业下跌2.75%,跑输沪深300(-0.70%),跑赢创业板指(-3.33%)。其中涨幅靠前的分别为ST明诚、汤姆猫、因赛集团、三六零等,跌幅靠前的分别为新华传媒、昆仑万维、惠程科技、天娱数科等。横向比较来看,本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第2位。重点关注:ChatGPT有望提升广告货币化率,中观维度持续看好游戏板块。1)从海外市场来看,微软从两个层面提升搜索广告货币化率。一方面从存量市场维度,ChatGPT依托NewBing通过提升搜索效率,以提升广告市场份额,另一方面从增量市场维度,微软尝试允许在NewBing搜索结果中出现付费广告链接。反观中国市场,国内的搜索广告改善需要待百度大模型的落地,我们认为类ChatGPT的大模型有望提升4A公司、广告代理公司等企业内部生产效率从而提升企业毛利率,从落地和直接改造维度我们认为排序是营销>虚拟人>游戏>影视生产。从投资维度来看,一方面关注兼具海外业务且接入ChatGpt模型的上市公司,另一方面关注拟接入百度文心一言的上市公司;2)中观维度持续看好游戏,一方面游戏政策回暖趋势持续,另一方面ChatGPT赋能游戏交互,AIGC对算力、云计算等技术发展有推动作用,或助力云游戏基础设施建设。本周重要数据跟踪:2023年全球手游收入有望重回上升通道,芒果TV综艺持续领先。1)本周电影票房5.02亿,环比减少42.85%。票房前三名分别是《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》、《流浪地球2》和《满江红》;2)综艺节目方面,《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前。前10的综艺中芒果TV占6席;3)本周游戏方面,根据SensorTower数据,2022年全球手游收入为788亿美元,较2021年下降近9%,但与2019年收入相比仍高出25%。预计2023年全球手游收入重回上升通道,超过810亿美元;4)海外数字藏品市场,最近7日成交额前三名为MechMindsAI、BoredApeYachtClub(无聊猿)和MutantApeYachtClub(变异猿)。投资建议:1)外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能,重点推荐线下娱乐及广告营销产业链,自下而上关注低估值游戏个股,影视IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等;广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的;游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的;潮玩行业关注泡泡玛特;2)关注元宇宙、web3为代表的新科技落地进展,近期ChatGPT全球范围引发关注,建议关注相关主题投资机会,推荐视觉中国、中文在线等标的。风险提示:监管政策风险;业绩风险;商誉及资产减值风险等。
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