轻工制造2月投资策略:春节楼市回暖,看好板块消费复苏与盈利弹性国信证券2023-02-03.pdf
摘要:核心观点行情回顾:1月A股持续上行,家居用品板块涨幅好于大盘。1月A股大盘指数持续走高,港股修复上行持续,美股筑底反弹。A股轻工制造板块中家居用品板块表现好于大盘;港股、美股非必须消费品好于大盘。1月阔叶浆现货价格进一步下行,春节期间楼市较2022年春节回暖。12月社零及文化办公用品零售额同比-1.8%、-0.3%,降幅收窄4.1、1.4个百分点,家具零售额延续下滑趋势。12月全部工业品、造纸及纸制品业PPI环比小幅下跌,家具制造业PPI同比上升。浆价纸价:阔叶浆现货价格进一步下行,包装纸和文化纸价维稳。地产数据:春节期间二三线城市新房、“50城”二手房成交与去年春节相比回暖。12月地产开工、竣工、销售面积延续下滑趋势,竣工降幅收窄至个位数水平。1月商品房成交面积同比下行;第四周受春节假期扰动降幅较大,与去年春节期间相比同比增长,一线城市与二三线城市表现分化;二手房带看量和成交量较2022年春节期间提升。线上数据:12月抖音平台“芝华士/顾家家居/自由点”增速居前,天猫京东平台仅个护家清类实现正增长。1)重点关注品牌:芝华仕、顾家家居、自由点抖音平台销售额同比+112%/81%/696%。2)重点关注品类:受疫情影响,12月天猫京东平台仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰类实现正增长。公募基金持仓:四季度轻工持仓总市值环比上升,造纸和文娱板块关注度提高。前十大重仓股中轻工持仓市值为150亿,市值环比上涨29.7%。持有市值前五的公司分别为晨光股份/欧派家居/太阳纸业/顾家家居/裕同科技。轻工板块公司公告、行业新闻。1)公司公告:欧派家居、百亚股份、索菲亚2022业绩预增。2)行业新闻:春节假期消费市场回暖,家具、文体用品销售收入同比分别增长15.2%和20.9%;近20城下调首套房贷利率下限。风险提示:疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。投资建议:看好家居、文具和个护板块消费回暖,关注造纸链盈利弹性。春节期间消费和楼市迎来回暖,看好后续复苏趋势,家居持续受益地产政策催化,逐渐从估值催化向基本面修复传导。疫情过峰后开学季到来,关注小学汛文娱消费回暖。重点推荐家居和必选消费板块:欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份;造纸链成本下行释放盈利弹性,重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。
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