环保与公用事业202209第4期:多省外应急购电成本由工商业用户分摊,成本传导机制逐渐明确国信证券2022-09-26.pdf
摘要:核心观点市场回顾:本周沪深300指数下跌1.95%,公用事业指数下跌0.22%,环保指数下跌0.89%,周相对收益率分别为1.73%和1.06%。申万31个一级行业分类板块中,公用事业及环保涨幅处于第8和第13名。分板块看,环保板块下跌0.89%;电力板块子板块中,火电下跌1.05%;水电下跌0.36%,新能源发电下跌0.62%;水务板块下跌0.64%;燃气板块上涨2.92%。重要事件:国家能源局:截至8月底,全国发电装机容量约24.7亿千瓦,同比增长8.0%。其中,风电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长16.6%;太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦,同比增长27.2%。专题研究:四川7月、8月火电平均交易电价为522、718元/MWh,较四川省煤电基准价401.2元/MWh分别上浮达30%、79%,主要原因是四川水电装机占比高达80%,且三季度来水情况较差,导致四川电网外购现货交易电量和电价均大幅提升。应急跨省购电费用,原则上按当月全体工商业用户实际用电量分摊,与当月工商业电费同步发行回收。政策明确规定工商业用户为应急跨省购电费用分摊主体,电力企业暂无需承担该项费用。投资策略:公用事业:1、新型电力系统中,必将大力推进电力现货市场交易,促进辅助服务发展,“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式,推动储能,特别是抽水蓄能发展;2、政策推动煤炭和新能源优化组合,煤价限制政策有望落地,火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划,估值处于底部的湖北能源;有抽水蓄能、化学储能资产注入预期,未来辅助服务龙头文山电力;推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电;推荐积极转型新能源,现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等;有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力;分布式光伏运营商芯能科技。风险提示:环保政策不及预期;用电量增速下滑;电价下调;竞争加剧。
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